穩定幣是基于用戶所抵押的數字資產來發行的。用戶根據自己持有的數字資產的數量和預先確定的抵押折扣率決定產生多少穩定幣。能產生的穩定幣的數量上限取決于抵押的數字資產數量和折扣率。因此穩定幣的數量是受外部因素限制的。由于穩定幣是基于數字資產發行產生的，所以它的實質是所有權（equity）。這是它與美元的主要區別。
在目前的穩定幣設計中，沒有商業銀行這個層級。所以還不存在另外一個產生穩定幣的來源。穩定幣因此非常類似于美元世界中的主權貨幣。這是穩定幣同以美元為代表的法幣的一個重要的區別。
穩定幣項目優勢
美國財政部根據其自己的需求決定其發行美元的數量。這是一個人為的、中心化的決策機制。從美元的歷史來看，美國財政部在大部分時間的發行決策都是比較合理的。但是，由于缺少制衡機制，其出現偏差的概率也就比較大。此方面最典型的代表就是越戰時期的美國政府的貨幣發行決策。為了應付戰爭的大量支出，美國政府大量印制美元，導致了美元的大幅貶值。
作為市場中大量美元的提供者，商業銀行在生產美元方面也是非常主觀的。商業銀行對貸款申請項目進行評估，根據風險和未來的收益決定是否放貸。這個判斷的主觀性非常強。當它對經濟形勢過于樂觀時，就會向市場提供過多的貸款，在市場中產生出過多的美元，然后就導致通貨膨脹。由于美聯儲作為最后貸款人為商業銀行所有的貸款提供最終保障，所以商業銀行就有很強的動機放大杠桿，過度放貸。美國歷史上的經濟危機都是由于這個原因導致的。美元產生的這種不合理的機制已經受到經濟學家的批評。實際上，上個世紀的三十年代，美國的大蕭條之后，就已經有經濟學家提出對美元這種產生機制的批評并提出了相應的解決方案。這個解決方案的一個主要組成部分就是依據所有權放貸，而不是依據債權。但遺憾的是，這個解決方案并沒有被美國政府采納。美元產生機制中的結構性的問題依然沒有被解決。這個結構性的問題最近又導致了美國2008年的經濟大衰退。
穩定幣的基礎是所有權，所以穩定幣的發行機構就無法憑空產生出貨幣來放貸。市場中的穩定幣的數量主要是由所抵押的數字資產決定的。基于穩定幣產生的放貸數量因此也就有上限。這樣的貨幣產生機制就會避免基于美元的經濟活動中的很多問題。
1、不會出現銀行擠兌現象
由于市場中穩定幣的數量完全由底層資產做保證，而不是像美元那樣由商業銀行憑空產生出來，所以當存款人到銀行提取穩定幣時，銀行一定有足夠的穩定幣支付給存款人。而在美元的情況下則不同。美國銀行的債務(debt)相對于其股權資金(equity)通常在50倍左右。當存款人一起到銀行提取現金時，銀行一定無法實現兌付。在極端的情況下，銀行只能靠美聯儲憑空新增美元來拯救它們，就如同2008年經濟大衰退時發生的情況一樣。
2、避免債務危機
穩定幣的產生機制同樣會大幅降低債務風險。由于每一個穩定幣都是基于抵押資產產生，基于穩定幣的放貸機構就無法憑空創造穩定幣放貸給貸款申請者。這個機制完全不同于美國商業銀行的憑空創造信用的機制。放貸者沒有憑空創造貨幣的能力，經濟生活中自然就不會產生過度的債務。經濟危機也就不會發生。
作者簡介：谷燕西， 現任DAEX基金會主席。擁有在中國和美國著名
金融公司、企業軟件公司和互聯網金融公司的豐富專業和管理工作經驗。歷任華泰聯合證券信息技術副總監和數家金融服務公司COO。曾獲美國德克薩斯大學（奧斯丁）MBA、圣母大學碩士學位、中國科技大學碩士學位和
山東大學學士學位。
版權申明：本內容來自于互聯網，屬第三方匯集推薦平臺。本文的版權歸原作者所有，文章言論不代表鏈門戶的觀點，鏈門戶不承擔任何法律責任。如有侵權請聯系QQ：3341927519進行反饋。
