11月16日，瑞士主要證券交易所瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）宣布，將上市全球首個基于多
加密貨幣的交易所交易產品（ETP）。交易所交易產品（ETP）是在國家證券交易所進行交易的衍生定價證券，其定價來自于其他投資工具，最常見的形式是商品、股票和指數。全球第一個多加密貨幣ETP得到了瑞士創業公司Amun AG的支持，并將在股票代碼HOLD下上市。根據公告，ETP將追蹤該行業最大的五種加密貨幣：
比特幣（
btc）、Ripple（XRP）、以太幣（ETH）、比特幣現金（BCH）和Litecoin（LTC）。
11月16日，瑞士主要證券交易所瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）宣布，將上市全球首個基于多加密貨幣的交易所交易產品（ETP）。
交易所交易產品（ETP）是在國家證券交易所進行交易的衍生定價證券，其定價來自于其他投資工具，最常見的形式是商品、股票和指數。
全球第一個多加密貨幣ETP得到了瑞士創業公司Amun AG的支持，并將在股票代碼HOLD下上市。根據公告，ETP將追蹤該行業最大的五種加密貨幣：比特幣（BTC）、Ripple（XRP）、以太幣（ETH）、比特幣現金（BCH）和Litecoin（LTC）。
該公告還顯示，五種加密貨幣中的每一種都將在ETP中獲得一定程度的市場份額，盡管據報道比特幣將占ETP總體資產的大約一半。現在規模第二大的加密貨幣XRP將占資產的25.4％，其次是以太幣的16.7％，比特幣現金的5.2％，
萊特幣的3％。
盡管加密貨幣領域已經發布了許多有前景的產品，試圖加速加密貨幣的主流采用，但監管問題仍然是該領域發展難以解決的一貫障礙。 Amun AG聯合創始人兼首席執行官Hany Rashwan并未忽視這一潛在問題，并表示此次推出的新產品將符合目前適用于所有其他ETP的嚴格政策。
Amun的官方網站表示，瑞士證券交易所是歐洲第四大交易所，市值為1.6萬億美元。
此次基于交易所的多加密貨幣產品的上市，并非歐洲首次進行加密貨幣ETP實驗。自2015年以來，瑞典公司XBT Provider一直在運營利潤豐厚的CoinShares交易所交易產品，該產品也是瑞典最新的加密貨幣開發項目。瑞典是一個以其在
金融科技領域的開放式創新方法而聞名的國家，并有望成為第一個“無現金經濟”國家。
Coinshares有兩個Bitcoin Tracker：XBT Bitcoin Tracker One （COINXBT）和XBT Bitcoin Tracker Euro（COINXBE）。Cointelegraph曾報道，這兩個Tracker以歐元和瑞典克朗進行交易。以瑞典克朗進行交易的話，200股相當于一股比特幣，歐元版本則是20股相當于一股比特幣。該產品可供歐洲各地的投資者使用，自2015年在納斯達克斯德哥爾摩上市以來已吸引超過10億美元，開發者由此也在鄰國丹麥、拉脫維亞、芬蘭和愛沙尼亞推出更多版本。
Coinshares很早就引起了億萬富翁、加密貨幣投資者Mark Cuban的注意。在洛杉磯的名利場新成就峰會上，Cuban就對此產品的投資經驗和資產價值歸屬發表了評論：“這很有意思，因為有很多資產的價值僅僅基于供求關系。大多數股票都沒有內在價值，因為你沒有真正的所有權和投票權，投資者只擁有買賣這些股票的能力。比特幣也是一樣，其價值基于供需。我通過基于瑞典交易所的ETN購買了一些比特幣。”
彭博社報道，COINXBE總資產為9650萬歐元，COINXBT總資產為9.863億瑞典克朗。
美國ETF仍懸而未決
也許加密貨幣世界中，最成熟的交易所交易方法是交易所交易基金（ETF）。
ETF可以追蹤商品、債券和股票指數中的一種或多種資產。單一資產的ETF目前已經司空見慣了，可用于交易如黃金等各種資產。由于ETF已經成為主流金融被動投資的主要工具，因此加密貨幣社區的許多參與者都希望ETF能夠為加密貨幣的廣泛采用鋪平道路。
追蹤一攬子資產的ETF的部分吸引力在于，就其本質而言，它們不易受到其他投資工具易受波動影響的風險。由于投資的價值分散在多個資產中，因此表現不佳的資產造成的損失，會被那些更快速增值的資產所抵消。因此，ETF在熱衷于低風險投資的投資者中很受歡迎。
比特幣ETF將追蹤比特幣作為標的資產。這導致投資者只會持有比特幣的證券性質而不實際擁有代幣本身。到目前為止，提交給美國證券交易委員會（SEC）的比特幣ETF申請均未通過。億萬富翁、主要加密貨幣投資者Tyler和Cameron Winklevoss兄弟，迄今為止已被美國證券交易委員會拒絕了兩份備受矚目的ETF申請，最近的一次是在今年7月。美國證券交易委員會就此次申請發布了一份長達92頁的反饋報告，SEC在報告中表示，不同意Winklevoss比特幣信托公司聲稱的比特幣市場“天生抵制操縱”的言論。美國證券交易委員會詳述到：“為支持這一主張而提交的論據不完整且不一致，數據無法支持這一觀點。”
盡管Winklevoss兄弟的申請多次受挫，但美國證券交易委員會看似強硬的做法并未阻止加密貨幣領域的進一步申請。
SEC正在考慮最新的ETF申請
今年早些時候，投資管理公司VanEck和
區塊鏈技術公司SolidX申請了由實物支持的比特幣ETF，將在芝加哥期權交易所的BZX股票交易所上市。該提案中ETF的每股價值約為20萬美元，以吸引機構投資者。
摩根士丹利10月發布了一份報告，其中記錄了比特幣在主流機構投資方面的新潛力，考慮到這一點，這種主要吸引機構投資者的策略可能會有所回報。此外，ETF由衍生品支持的事實，也意味著這些公司實際上將持有BTC而不是其相應的價值，這樣的情況會影響監管決策，對申請成功可能非常重要。
由于美國證券交易委員會在8月決定推遲公布申請結果，兩家公司尚未收到正式答復。鑒于此，截至8月22日，來自三個獨立申請人的共9份比特幣ETF申請被全部拒絕。證券交易委員會對此決策過于拖延，同時比特幣ETF又存在帶領加密貨幣成為主流金融工具的巨大潛力，加密貨幣社區對此結果十分期待。而美國證券交易委員會也確實在10月的會議上發布了關于該提案的備忘錄。
該備忘錄概述了兩家公司與監管機構之間過去的關系，并介紹了他們最近正在進行的項目以及SolidX此前在2017年3月提出在紐約證券交易所（NYSE）上市ETF的申請。備忘錄中還提到了美國證券交易委員會駁回此前九項申請的原因。其中有兩個申請由ProShares提出，五個申請由Direxion提交，另外兩個由GraniteShares提交。美國證券交易委員會對比特幣期貨市場有“重大”需求表示不滿，并對存在“欺詐和操縱行為”的可能性表示擔憂：“交易所沒有提供任何記錄證據，證明比特幣期貨市場是‘重要市場’。這對申請失敗是至關重要的，因為交易所未能確定其他方法來防止欺詐和操縱行為，因此比特幣ETF申請若想通過，必須與其他比特幣相關規模較大的受監管市場進行監督共享。”
該備忘錄還記錄了VanEck、SolidX和芝加哥期權交易所（CBOE）的代表在這個問題上與監管機構立場截然相反，并補充說他們對“重大”一詞的選擇是故意但不精確的，這可以使他們能夠操縱有關各方：“作為發行人，我們擔心美國證券交易委員會的工作人員在使用‘重要’這個詞時，創造了一個活靶子。工作人員從未提供過關于‘重大’是何含義的指導，這使他們可以無限地更改目標。”
盡管美國證券交易委員會對此前的申請采取了強硬立場，但其專員Hester M. Peirce宣布，監管機構將在未來再次對其進行審查。在一份出版物中，Peirce專員聲稱，監管機構在關注市場本身而不是有問題的衍生品方面超越了其“有限的作用”：“委員會錯誤地解讀了[證券交易所]法案，該法案要求國家證券交易所的規則‘旨在防止欺詐和操縱行為和做法’。[它]把精力集中在了上市ETP股票產品及相關的比特幣現貨市場上，[而不是]BZX監管、防止操縱的能力。”
10月4日，美國證券交易委員會宣布：“截至2018年11月5日，任何一方或其他人都可以提交聲明，以支持或反對根據授權進行的訴訟。”
據報道，SolidX、VanEck和芝加哥期權交易所的最新提案將繼續受到監管機構的審查，最終結果將在2019年2月公布。
SolidX、VanEck和芝加哥期權交易所并不是唯一預測比特幣ETF更加開放的機構。CNBC加密貨幣分析師Brian Kelly認為，芝加哥商品交易所的統計數據表明，衍生品市場和快速發展的期貨市場呈上升趨勢。Kelly表示，這有可能在明年改善SEC批準比特幣ETF的環境：
“這是芝加哥商品交易所期貨大股東的收益情況。[截至4月]，可以看到大幅增長率達到85％左右。由此推斷，到2019年2月，你將會這將會是一個非常強勁的市場。”
然而，并非所有的加密貨幣投資者都看好這一產品。科技企業家Andreas Antonopoulous表示，盡管他預計美國證券交易委員會會批準比特幣ETF，但他并不認為它們會長期受益于加密貨幣行業：
“我要打破你們的美夢。我知道很多人真的希望ETF會被批準，但我認為這是一個糟糕的主意。我實際上是反對ETF的，我認為比特幣ETF會對加密貨幣生態系統造成損害。”
美國以外對此持懷疑態度
11月20日，英國金融監管機構金融行為監管局（FCA）在一次演講中宣布，正在考慮禁止加密貨幣衍生品。監管機構表示，這一最新公告是其打算對行業做出“最全面”回應的一部分。
FCA戰略與競爭執行總監Christopher Woolard在倫敦舉行的“加密貨幣監管”活動上發言時強調，該組織正在研究禁止衍生品。該禁令還可能包括期權、期貨和可轉讓證券。Woolard詳細闡述了FCA如何關注消費者福利以及整個市場的其他問題：“我們擔心散戶投資者的銷售情況復雜，波動很大，而且經常利用基于交易所代幣的衍生產品會產生潛在的市場誠信問題。”
ETP的一線生機
從加密貨幣投資者的不同評論中顯示，似乎出現一種加密貨幣交易所交易產品很可能進入該領域的概念，無論它們是否真正豐富了加密貨幣領域。盡管瑞典和瑞士在實施這些投資工具方面取得了進展，但真正的試金石將是美國證券交易委員會的監管決定。
Peirce專員對監管機構過去行為的嚴厲批評，以及重新審核過去九次拒絕的聲明，可能預示著美國的加密貨幣交易所交易產品最終會發生變化。
隨著英國逐漸解決其最新的監管困境，其他參與者大都認為市場對比特幣ETF報有興趣，最終的批準上市只是個時間問題。
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