“現在的央行
數字貨幣，到底是一個新的貨幣，還是一種新的支付結算方式？至少我認為它是人民幣，不是一種新的貨幣。”11月13日，海王集團首席經濟學家、中國銀行原副行長王永利在“《財經》年會2020：預測與戰略”上如此表示。
王永利表示，貨幣從商品的實物貨幣發展到金屬貨幣，進一步發展到金屬本位制紙幣，再到今天發展到脫離實物的信用貨幣。
談及為什么貨幣一定會進入到信用貨幣，王永利認為，一方面，貨幣最本質的定位和核心的功能是價值尺度。作為價值尺度，最基本的要求是必須保持幣值的相對穩定，曾經充當貨幣的黃金、白銀等，需要從貨幣舞臺退出，回歸它社會財富的本原；另一方面，貨幣必須從財富里面脫離出來，完全成為社會財富的價值對應物或者表征物，它就是一個符號。
信用貨幣是誰的信用呢？在他看來，信用貨幣是以這個國家主權范圍內整體的社會財富作為支撐的，這個信用是國家的信用。如果貨幣還有錨的話，它是整個國家的財富作為支撐的，而不再是某一個機構，比如央行或財政的信用。中央銀行發行貨幣的權利由國家賦予。
在王永利看來，貨幣只有兩類，一類叫現金，一類叫非現金。所有非現金的必須靠賬戶支撐。網絡加密幣只能是一個網絡平臺或者社區的專用幣，它可以與法定貨幣進行兌換，但必須堅持原幣、原名、原賬戶進入的原則。進一步可以作為大宗商品做衍生品等等，但必須接受相應的
金融監管。
以下為王永利發言實錄：
大家好，從臉書發布了Libra之后，數字貨幣全球都很熱，在中國就更熱。現在說數字貨幣的很多，但什么是數字貨幣，這個最根本的問題首先要弄清楚。
大家講到數字貨幣的時候至少有這么幾種：第一，網絡的內生加密幣，比如
比特幣、以太幣等。第二，與某種法定貨幣等值掛鉤的穩定幣。比如USDT、GUSD等。第三，與一籃子法定貨幣結構性掛鉤的穩定幣。第四，央行數字貨幣，或者叫法定數字貨幣。這幾種都被叫叫做數字貨幣，但是它們的本質是相差巨大的。
它們都是數字貨幣嗎？進一步，數字貨幣的核心是貨幣，他們都是貨幣嗎？這個問題必須首先弄清楚，到底什么是貨幣？
對貨幣，現在全世界都講不清楚了，不光是老百姓講不清楚，學院派講不清楚，金融從業人員也講不清楚。
我說一點自己的看法。貨幣已經從商品的實物貨品發展到金屬貨幣，進一步發展到金屬本位制紙幣，再到今天發展成脫離實物的信用貨幣。那么，為什么貨幣一定會進入到信用貨幣？信用貨幣的信用是誰的信用？信用貨幣下貨幣是怎樣投出來的？應該怎么管控？
這些問題我們必須搞清楚，時間關系我講兩個方面：
第一，信用貨幣因何而來。貨幣在人類社會發揮的作用越來越大，但人們意識到，它最本質的定位和核心的功能是價值尺度，派生的是交換媒介、支付手段和價值儲藏功能。作為價值尺度，最基本的要求是必須保持幣值的相對穩定。
怎么穩定？隨著紙幣的出現和流通，人們慢慢發現，其實貨幣不一定是一個實實在在的物，說黃金天然是貨幣，那是實物貨幣的時候才有這個概念。如果保持一個國家貨幣的幣值相對穩定，理論上必須做到一個國家的貨幣總量要跟這個國家主權范圍內可以用法律保護的需要貨幣化的財富的規模對應起來。如果這個成立的話，那么曾經充當貨幣的黃金等，必須從貨幣舞臺退出來，回歸它社會財富的本原，只能用貨幣標價。
相應的，貨幣必須從社會財富里脫離出來，完全成為社會財富的價值對應物或者表征物，它就是一個符號。
今天我們再講要選擇貨幣錨定物，比如錨定黃金，是不可能的，是倒退。
這就帶來一個問題：貨幣不是個實物，怎么投出來？還是需要央行去買貨幣儲備物，比如買黃金，買美元。為什么呢？因為你是價值尺度，你價值是多少，要買一下告訴大家。比如現在一克黃金330或者360元，由此就可以換算出來一塊錢值多少黃金或者美元。
但是，不能完全依靠央行購買儲備物投放貨幣，否則，就退回到金屬本位制了。所以，接下來就需要用社會的負債把錢投出來，社會成員（法人或自然人）以其現有或者將有的財富作為擔保，向貨幣投放機構借款，從而把貨幣投放出來，通過全社會共同對貨幣需要量（社會財富規模）進行估量，從而使貨幣總量與財富規模相對應。這就是為什么信用貨幣體系下全世界的負債率都在不斷提高的重要原因，因為信用貨幣主要依靠社會負債增加才能投放出來。今天我們說去杠桿，不讓社會有負債，根本不可能，違反貨幣的規律。
第二，信用貨幣是誰的信用？有人說是央行的信用，央行發的貨幣是央行的負債，真是這樣嗎？有人說是政府的信用或者財政的信用，真的是這樣嗎？信用貨幣是以這個國家主權范圍內整體的社會財富作為支撐的，這個信用是國家的信用。如果貨幣還有錨的話，它是整個國家的財富作為支撐的，而不再是某一個機構，比如央行或財政部門的信用。中央銀行是國家賦予其發幣的權力，央行發行貨幣也不是央行的負債，因為央行從來沒有承諾持有貨幣的人可以將貨幣退回央行收取黃金等其他東西。
這是我們今天理解信用貨幣必須掌握的一個根本問題。
這時候就會發現今天的信用貨幣一定要跟國家主權和法律對應起來，所以才帶來為什么信用貨幣一定是主權貨幣或者法定貨幣。一個國家的貨幣是不可以拿別的國家的財富跟你的貨幣去對應的。
明確了以上內容后，我們就可以得出很多結論，比如：為什么再以黃金作為貨幣，或者比照黃金設計數字貨幣是不行的？為什么哈耶克“貨幣的非國家化”難以落地？
這里重點說說以下幾點：
一是比特幣到底能不能成為貨幣？
實際上，比特幣是比照黃金原理設計的，總量及每十分鐘的供應量預先設定的，由去中心華的系統自動控制，完全是網絡內生的加密數字貨幣。這種設計思路本身就不合理，不是創新，而是倒退。
同時，比特幣缺乏法律保護的社會財富做支撐，幣值很難穩定，所以它不是貨幣，只能作為一種虛擬資產。
不是貨幣不代表它沒有價值，就像黃金退出了貨幣舞臺，不代表黃金就沒有價值。但是虛擬貨幣的價值在哪里呢？一定是真正的公鏈挖礦出來的才稍有點價值，哪些下載了一個開源的系統，但還是自己在那兒主控的山寨幣，就沒有什么價值。
網絡加密幣只能是一個網絡平臺或者社區的專用幣，必須接受代幣的監管，只能在指定的社區里使用，它可以與法定貨幣進行兌換，但必須堅持原幣、原名、原賬戶進入的原則。進一步，可以作為大宗商品做期貨及衍生品等等，但必須接受相應的金融監管。
二是與法定貨幣掛鉤的穩定幣能不能成為貨幣。
其中，只與單一貨幣等值掛鉤的穩定幣，只能是其掛鉤貨幣的代幣，是難以取代法定貨幣的。
與多種貨幣比例掛鉤的，像Libra的設計，它的本質一定是超主權貨幣，或者無國界貨幣。這就帶來一系列的問題：這種貨幣缺乏足夠的法律保護的社會財富相對應，如果它出來跟籃子貨幣同時運行，將形成一種競爭關系，如果它能夠成為一個世界流通的貨幣，勢必對籃子貨幣的國際地位構成沖擊。首當其沖的不是弱國的貨幣，而是籃子貨幣，最重要的是美元。
這一點我跟很多人的看法不一樣。因為Libra出來以后，很多人的看法是這樣的，我讀一個非常具有典型的說法：從某種意義上，Libra就是數字化美元，是典型的由美國人控制比美元更具壟斷性的數字貨幣，通過壓倒性的儲備地位強化了美元在數字化時代的霸權。如果人民幣不加入到Libra籃子貨幣，很可能在數字經濟時代被淘汰掉。
這是現在很多人對Libra非常憂慮的一個重要原因。但真的是這樣嗎？我認為恰恰不是。如果Libra能夠成為一個世界貨幣，首先沖擊的是美元，不是其他貨幣。如果不是這樣的話，大家想想，SDR是什么東西？SDR在貨幣原理上，跟Libra沒什么兩樣，為什么美國一直抵制，結果SDR只能成為特殊的政府間的儲備資產，而不能成為世界流通的貨幣？這是我們要看得清楚的！
可以借鑒的是，歐元是得到其成員國法律承諾和主權保護的，但歐元出來后，成員國家原來的貨幣就必須退出，因為在同一地區不可能同時存在兩種貨幣體系。
Libra如果出來真正流通，那么它籃子里的貨幣就應退出，這可能嗎？
三是什么是央行數字貨幣。
從2013年有些國家說要研究法定數字貨幣的時候？我一直在問，央行數字貨幣指的是什么？是像比特幣一類的全新體系的貨幣，還是法定貨幣的數字化？如果是法定數字貨幣化，我非常贊成。如果像比特幣一樣的，我堅決反對。因為比特幣是去中心的，而央行數字貨幣一定是中心化的，比照比特幣，從邏輯上講不通，是不可能的。
法定貨幣的去現金化，數字化，不是今天才開始的，從現金直接的支付，到“三票一卡”，再到手機移動支付，今天大量的支付不再是現金支付，而是記賬清算，這是一個重大的變化。整個現金在貨幣總量里的比重都非常低了。
將現金存在銀行就轉化為存款，但作為貨幣，它依然是法定貨幣，依然享受同樣的國家主權和法律保護，銀行的存款屬于銀行的負債，但不代表銀行的存款貨幣也依賴銀行的信用，不能把貨幣和存款等同，因此劃分出央行貨幣、銀行貨幣、私人貨幣。
我要告訴大家的是，作為貨幣，它們是同質的。現金、錢包、存款只是貨幣的表現形態，而不是貨幣的本身，貨幣表現形態和運行方式的變化都跟我們支付工具和結算方式的變化密切相關。
現在央行說，他們準備發數字貨幣，是替代現金的數字貨幣，可以不跟賬戶掛鉤。
但我的概念是，貨幣只有兩類，一類叫現金，一類叫非現金。所有非現金的必須靠賬戶支撐，沒有賬戶支撐現金怎么入到手機里，誰來監督手機的余額是不是準，他轉給別人的時候，是不是同時轉給了很多人。
沒有數字貨幣的時候，我們曾經也有所謂離線的支付，但那是非常少的場景，極低的限額，而且需要盡快調整賬戶記錄。所有這些東西，都涉及到支付工具和支付的載體怎么做，這些東西應該發動全社會參與収付結算的機構都要做測試，而不是現在局限在極少的機構里。所以，要問的一個問題是現在的央行數字貨幣，到底是一個新的貨幣，還是一種新的支付結算方式？至少我認為它是人民幣，不是一種新的貨幣。
最后的結論是，一定要把握本質，去偽存真，科學的發展數字貨幣。謝謝大家！
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