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    什么是期貨合約?

    2019-8-25 22:11

    金融衍生品市場(derivatives market)是金融市場的衍生,主要有期貨合約(Futures Contract)或期權(Option)等工具。數字貨幣(主要為比特幣)的衍生品交易中主要以期貨合約為主。

    期貨合約是一種標準化的遠期「合約」,在未來特定時間以預定價格買賣某東西的協議。在比特幣合約市場中,主要分為「定期合約」和「永續合約」兩種。

    永續合約相對于定期合約而言,永續合約沒有到期日,永不進行交割結算并且價格幾乎和現貨價格一致(基差為0)。

    定期合約一般以「周」或者「季度」作為一個周期進行交割結算。期貨價格最簡單的定價模型為:比特幣期貨價格=比特幣現貨價格*[1+無風險利率(剩余交割日/365天)] 

    因此可以發現,距離交割日越近的合約,價格越接近現貨價格。

    由于數字貨幣難以進行一個準確的定價,因此距離交割日較遠的合約一般以現貨與期貨價格差的形式體現市場預期。現貨價格高于期貨合約價格,投資者普遍不看好后市。現貨價格低于期貨合約價格,投資者普遍看好后市。當然,價格差只是體現市場情緒,真正能夠改變期貨合約價格的還是現貨價格的漲跌。

    期貨合約的杠桿倍數一般由交易所進行決定,通常有5倍、10倍、20倍、100倍甚至500倍的存在。在理想化、不考慮手續費等情況下,以比特幣本位計算的凈利潤率為:凈利潤率=[(開倉價格-平倉價格)/平倉價格 ] *杠桿倍數

    以20倍杠桿比特幣合約為例,假設比特幣價格為100美元一枚。滿倉開多,當比特幣價格漲至105.2637美元時,凈賺1比特幣;當比特幣跌至95.2381美元時,本金虧光。滿倉開空則相反。

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