據了解,現有的大部分數字(加密)貨幣都沒有基礎資產支持,所以投機和投資成為了主要用途,大部分購買者的目的都是希望在未來以更高的價格出售,其價格波動幅度巨大。Libra希望通過穩定的流動資產組合為貨幣提供價值支撐,從理論上這會限制Libra價格的波動性(向上或者向下)。
根據Libra協會的解釋,儲備金來自于投資者和Libra用戶。但不管是誰,創造更多Libra的唯一方法就是使用法定貨幣購買,即每增或減少一個Libra,都對應著儲備金的增減。
儲備將投資低風險資產,相關文件提到儲備資產包括現金和政府債券,但除了低風險外并沒有做出進一步明確的規定,所以即便是不考慮儲備管理者道德風險,儲備資產的穩定性也取決于儲備管理者的專業水平,這將影響到Libra的內在價值及交易價格。在大部分的情況下儲備資產應當產生收益,但這些收益并不會回報給Libra用戶,收益將首先用以支付協會開支,剩余部分將作為早期投資者的分紅。
儲備將在具有投資級信用評價的保管網絡中進行分散保管,限制交易對手風險。這意味著托管機構將包括商業銀行,儲備金會進入商業銀行的資產負債表,會被商業銀行使用,所以交易對手風險是不可能被完全消除的。此外,英國央行行長卡尼的表態意味著,儲備金也可以存儲在央行。
Libra實行100%備付金制度和儲備資產投資低風險的原則,并不意味著損失不會出現。投資決策失誤或托管方交易對手風險都可能導致損失發生,那就只有兩種解決方法。第一是Libra內涵價值下降導致對法定貨幣價格的下降,從而讓相關者對于Libra幣值的穩定產生懷疑,如果Libra協會不順應調整,那么持有者將會以被高估的價格大量回售Libra并引發流動性和償付能力的風險,如果這個時候libra協會拒絕兌換法定貨幣,那么整個系統的信任將會崩塌。
第二就是相關機構注入資金來承擔損失從而維持Libra的內涵價值,那么誰會有責任和意愿去承擔相應的責任?從目前的制度設定上,Libra協會的發起人并沒有承擔儲備資產損失的義務,而且一旦Libra被廣泛應用,其初期投資也難以對沖可能出現的損失。
另外,Libra儲備資產利息的分配制度也存在缺陷。
儲備資產由發起人組成的Libra協會負責管理,利益在除去必要開支外將分配給持有投資代幣的發起人,同時未規定發起人承擔投資風險,這可能會導致道德風險。此外,這種制度可能導致Libra長期使用者不得不面對這種局面,承擔預期通脹損失(因為無利息收入)或承擔頻繁兌換Libra的費用(如果收費),這將阻礙以Libra為中心的交易市場的形成。
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