2019年區塊鏈產業鏈概況分析

表1 中國傳統投資機構投資區塊鏈項目數量

數據來源：IT桔子、烯牛數據及網絡整理

從投資項目類型偏好來看，傳統投資機構普遍偏向于投資工具與應用類項目。從這參與投資的115家傳統機構來看，據不完全統計，大約一共投資了551個區塊鏈項目。其中，應用和工具類項目的被投資占比均接近一半，而基礎類的項目僅占11%。可見，經歷過低迷期的區塊鏈行業投資普遍偏好工具與應用類項目，這也與之前中國整體投資機構報告數據結果一致。

究其原因，一方面是公鏈等基礎設施對技術的要求較高，實現難度大；另一方面是因為投資機構對于資金回報周期的期望時間縮短，且工具與應用類的落地快，用戶參與活躍度相對較高。

圖3 傳統投資機構投資類型偏好 來源：網絡整理

從投資機構所在地域來看，北京和上海地區的傳統投資基金更加活躍，對區塊鏈項目的態度更加積極樂觀。這116家參與區塊鏈投資的傳統機構中，除去機構注冊地顯示在中國的7家機構以外，北京約有46家，占比達到43%，接近投資機構總數的一半；上海約有28家，占比約27%，是繼北京之后的第二大活躍區域；浙江和深圳位列3、4位，數量均超過10家；其他地區皆不超過2家，相對較為沉悶。

圖3 傳統機構所在地域 來源：資料整理

從投資標的地域來看，國內傳統投資機構，特別是中小型機構，更偏向于國內區塊鏈項目的投資，且以北京、杭州等地居多。雖然也會投資國外的項目，但可能一方面是因為大部分被大型知名的傳統投資機構和國外的投資機構占據了名額，所以剩下的投資份額并不多；另一方面是因為國內的區塊鏈還在試探發展階段，中小型傳統投資機構希望能夠通過投資國內的項目，完善整個機構的區塊鏈布局。

從投資輪次來看，大部分投資發生在天使輪、A輪和戰略投資，可以看出行業仍然處于非常早期的階段，被投項目大多只有一個初期產品框架或是產品已經運作一段時間，對于只有idea的天使輪項目則更加謹慎。經歷了不太樂觀的2018年低迷期，投資機構投資步調逐漸放緩，但又不想錯過區塊鏈行業風口，因此大多通過戰略投資布局。

從投資活躍度來看，雖然專注區塊鏈的新興投資機構比傳統投資機構更加活躍積極，投資的區塊鏈項目更多，但一方面是因為專注區塊鏈的投資機構本來只關注這一個賽道，多項目的投資才可能有機會為機構贏取更多的投資回報，另一方面是因為專注于區塊鏈行業的投資機構都對這個行業有極大的熱情和極高的信仰，認定區塊鏈技術的高速發展能夠給他們帶來相當可觀的回報。

圖5 傳統與新興投資機構投資數量對比 來源：網絡資料整理

而這兩點對于傳統機構存在的限制很小。傳統機構本身投資的賽道沒有太多的限制，不需要把所有的投資回報都賭在區塊鏈行業，可以將資金分散在不同的賽道里面以降低風險；另一方面，傳統投資機構對區塊鏈行業的熱情和信仰都不是很高，參與區塊鏈項目投資主要是因為區塊鏈概念的大火導致越來越多的大企業入場，投資機構希望能夠在區塊鏈行業擁有自己的布局，占據一席之地。此外，傳統賽道近幾年稍顯低迷，也導致傳統機構希望能夠在區塊鏈領域找到更高的投資回報和新的募資方式，也希望能夠在這個全新的領域孵化出獨角獸企業。但相對而言，傳統投資機構在經濟形勢整體低迷的大環境下顯得相對保守，處于一種試探的態度。