科創板是科技創新板的簡稱，
是上交所新設立的股票板塊。
眾所周知，股票市場分成幾個市場，
首先是
在主板市場上市的企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力，所以主板市場定位為給大型藍籌企業提供融資服務。
其次是，
中小板市場主要是針對中小型穩定發展的企業，但還未達到主板上市要求的企業。
再次就是，
創業板市場主要是為扶持高成長性的中小企業。
按照企業成長性，主板市場和中小板市場是相對成熟企業的市場，所以被并稱為一板市場。
創業板市場是針對成長期的企業，被稱為二板市場。
一板、二板市場均屬于場內市場。
有了一板、二板，下面自然是
還真是，
三板、四板市場主要是股份轉讓的掛牌行為，而不是真正意義的上市。
以上被稱為多層次的資本市場，
滿足不同層級投融資主體的多樣化需求。
科創板是定位于符合國家戰略、具有核心技術、行業領先、有良好發展前景和市場認可度的企業。
創立科創板，目的是推進科技型創新型企業的發展，使其得到更多的資本支持，增強資本市場對實體經濟的包容性。
今天，我們就來看看科創板上市發行的要點。
投資者門檻
個人投資者參與科創板股票交易，需要有2年的交易經驗，并且至少有50萬元證券資產。
這是因為……
發量越多的人，即使頭發被拔一點，也能扛得住；
但若換一個人，
發量少的就會根根計較。
這里發量相當于個人投資者的資產，
所以設置投資門檻，并不是為了把投資人攔在科創板大門之外，實際上是對風險承受能力不強的投資人的保護。
也不是哦，
不符合投資者適當性要求的中小投資者，可以通過公募基金參與科創板。
優先向機構配售
我們首先明確兩個概念，
股票發行，可以分為網上發行和網下發行。
所謂網上發行，
是指發行人通過證券交易所的交易網絡來掛牌銷售，投資人通過證券交易系統來申購。
網上發行主要是針對個人投資人。
而網下發行是指不通過證券交易所的網上交易系統進行申購發行，
網下投資人主要是專業機構投資者，比如證券、基金、信托、保險、財務公司和合格境外機構投資者以及私募基金管理人等。
在科創板首次公開發行的股票，
應當安排不低于本次網下發行股票數量的50%優先向公募產品、社保基金、養老金、企業年金基金和保險資金配售。
對于公開發行后總股本不超過4億股的，
則網下初始發行比例不低于本次公開發行股票數量的70%。
若公開發行后總股本超過4億股或發行人尚未盈利的，
網下初始發行比例不低于本次公開發行股票數量的80%。
漲跌幅設置
我國股市尚未建立健全的價值投資理念，若對股價不設置漲跌幅，則市場風險較大，甚至可能引發系統風險，
所以為了防止過度投機炒作，在一板、二板市場上，對股票交易漲跌幅限制一般是10%，
但讓股價完全由市場的供求關系決定，不設置漲跌幅限制是更好的制度安排，
因而科創板對交易制度做了重大突破，漲跌幅限制擴大到20%，提高市場流動性。
對于首次公開發行上市的股票，上市后前5個交易日不設漲跌幅限制。
這樣逐步培養市場投資者的理性交易思維，隨著市場逐步成熟，為將來進一步放開漲跌幅限制進行有效探索。
強化信息披露
發行人披露盈利預測的，
若非不可抗力，實際利潤未達到盈利預測的80%的，則法定代表人、財務負責人應在股東大會及證監會指定報刊上公開解釋并道歉。
若實際利潤未達到盈利預測的50%的，證監會在3年內不受理該公司公開發行證券的申請。
所以，發行人信息披露必須要符合要求。
注冊制
我們知道，證券發行可以采用核準制或者注冊制，兩者的本質差別就是由誰來判斷發行證券的品質。
所謂核準制，發行人申請上市前，需要提交材料由證監會審核，
證監會對發行人材料真實性、投資價值做出判斷，不符合條件的禁止上市。
而注冊制下，證監會只負責審查發行人提交資料是否符合信息披露義務，不管公司質量如何，不禁止證券發行，由投資人自行去做價值判斷。
注冊制使發行效率大大提升，信息更加透明，減少了人為干預。
這就需要投資者更加專業，對被投資公司要做深入分析研究，進行價值發現。把對公司的判斷交給市場來完成，符合市場規律。
我們簡化下科創板的注冊流程，大致是這樣的：
上交所進行審議，對發行人進行問詢。
上交所出具審核意見后，將申請文件報送證監會走注冊程序。
證監會主要關注審核內容有無遺漏，披露信息等是否符合規定。
允許尚未盈利企業上市
我們知道，在主板、中小板上市對企業都會有盈利性要求。
但以持續盈利為唯一指標，可能會讓資本市場錯過一些有潛力的企業，
如今在科創板，對于虧損企業，也有上市機會。
我們通常通過幾個維度來看一家企業好不好，
科創板不以持續盈利為唯一指標，以市值為基礎，采用多樣化標準。
符合以下指標之一的可申請上市：
允許紅籌企業上市
紅籌企業是指注冊在我國境外，主要經營活動在我國境內的企業。
以往紅籌企業無法在國內上市，
現在，對技術具有領先優勢的紅籌企業，可以申請在科創板上市。
但需要符合如下指標之一，
允許同股不同權架構企業上市
在主板上市必須同股同權，而科創板可以同股不同權，
這里的不同權是指表決權差異，發行人可以發行有特別表決權的股份，
對于每一特別表決權股份擁有的表決權數量，大于每一普通股擁有的表決權數量，
但不得超過每份普通股份表決權數量的10倍。
這就被稱為同股不同權，
這種結構主要是保護公司創始人能維護控制權，從而推動公司發展。
和發行紅籌股的要求一樣，發行人需要符合如下指標之一，
優化股份減持制度
縮短科創板上市公司的核心技術人員股份鎖定期，由3年調整為1年，
期滿后每年可以減持25%的首發前股份。
最嚴退市要求
上市公司股票被實施退市風險警示的，在公司股票簡稱冠以“*ST”字樣，以區別于其他股票。
ST是special treatment的縮寫，
公司觸及退市標準的，則直接退市，
對于在科創板上市的企業，出現如下交易情形的，要終止其上市：
1、連續120個交易日累計股票成交量低于200萬股。
2、連續20個交易日股票收盤價低于股票面值。
3、連續20個交易日股票市值低于3億元。
4、連續20個交易日股東數量均低于400人。
總之，科創板的設立，是實施創新驅動的發展戰略，是深化資本市場改革的重要舉措。
好了，
今天就說到這吧。
來源：三折人生 Ezhers
