自去年12月芝加哥期權交易所(Cboe)和商品交易所集團(CME Group)分別推出
比特幣期貨合約及比特幣衍生品以來，已過去了一年時間。由于在過去的幾個月里，市場一直處于超級熊市周期，因此，
加密貨幣經濟在現貨市場價格觸及歷史高點以來已經發生了很大變化。與此同時，比特幣期貨合約一直在增長，一些懷疑者仍然認為，這些衍生品對加密貨幣現貨價格構成了破壞性的影響。
去年，在Cboe和CME推出基于比特幣的期貨合約前幾周，比特幣價格大幅飆升。在Cboe推出期貨產品7天后，比特幣價格創下了每枚19600美元的歷史新高，但從那時起，其價格就一直在下跌。另一方面，隨著比特幣交易價格多次下跌，CME和Cboe的比特幣衍生品交易量大幅飆升。CME最近在12月7日發布的流動性報告顯示，比特幣期貨交易量在11月出現反彈，此后比特幣價格一度遭受重創。10月份的情況亦是如此，CME比特幣期貨合約的日均成交量（ADV）顯著增長。Cboe的ADV統計數據顯示，在全年所有的誘多和隨后的拋售中，情況都是完全相同的。
比特幣期貨市場一推出，熊市接踵而來，這讓人們懷疑比特幣衍生品市場參與者是否在操縱現貨價格。像國家級行為體和
金融機構這樣的大型參與者可以通過廣泛的現貨交易所購買比特幣，然后在Cboe和CME的期貨合約中利用杠桿開出空頭頭寸。
就像中國的比特幣礦工曾表示他們正在做空比特幣一樣，期貨交易員從現貨交易所購買到比特幣后，也可以慢慢將比特幣重新在市場進行拋售，并且通過期貨頭寸進行套期保值以免受損失。多年前貴金屬市場也曾發生過類似的操縱行為，只是現在實物黃金被大量紙黃金產品替換換了而已。
本周，CME和Cboe市場的日均成交量都達到了約3500 – 7000份合約，并且在市場轉變前的某些日子里日均成交量的規模更大。例如，11月20日，CME的比特幣期貨合約數達到14490的高點。有趣的是，同日Cboe的比特幣期貨交易量與CME 的日均成交量相當。巧合的是，在CME比特幣衍生品合約數飆升后的5天里，比特幣現貨價格從每枚4670美元下跌至3600美元。
此外，比特幣期貨的預期自2017年12月以來已經發生了很大變化，當時人們仍的期望值在2萬美元至5萬美元之間。相反，目前12月、1月和2月的合約價格在3200 – 3500美元之間，這讓Blocktower Capital和阿里?保羅(Ari Paul)對比特幣的押注看起來過時了。事實上，押注比特幣價格將在12月28日前達到5萬美元的Ledger X合約當天就以溢價迅速售出。Ledger X總裁Juthica Chou表示，出售的期貨較當時的現貨價格高出約25%。
目前判斷比特幣期貨產品是否對現貨價格產生了負面影響還為時過早，但懷疑人士聲稱，自比特幣期貨產品推出以來，此類市場對加密貨幣沒有產生積極影響。除了Cboe和CME推出了比特幣衍生品外，其他大型金融機構也加入了推出比特幣衍生品這一行列。納斯達克（Nasdaq）媒體團隊副總裁約瑟夫?克里斯汀納特(Joseph Christinat)對媒體表示，納斯達克將在2019年上半年推出自己的比特幣期貨。隨后，洲際交易所(Intercontinental Exchange)透露，Bakkt將于12月12日推出其比特幣衍生品產品，但推遲了推出時間。現在，Bakkt希望從1月24日開始銷售該期貨產品，其合約將有別于Cboe和CME的期貨產品。Bakkt的期貨產品計劃以美元計價，同時據報道，每筆交易“都會以實物來交割比特幣”。
原文：https://news.bitcoin.com/how-bitcoin-futures-products-affected-cryptocurrency-markets-in-2018/
作者：Jamie Redman
編譯：Libert
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