股神巴菲特曾經開過一個玩笑：
“ 無論你多有天分，也不論你多么努力，有些事情就是需要時間。讓九個女人同時懷孕，小孩也不可能在一個月內出生。 ”
他想表達的意思非常簡單：
有些事情需要的就是時間。區塊鏈創業，也是如此。
2018 年初，BTC、ETH 等數字貨幣價格漲到歷史高位，創投圈浮躁的人們高喊著要“All in 區塊鏈”。
然而好景不長，隨著主流幣價格一路滑坡、監管又趨于嚴格，與區塊鏈相關的發幣、挖礦、礦機等生意都慘淡下來。
成功的投資家需要穿越牛熊，才能歷練出真本領；堅韌不拔的區塊鏈創業者也必需在行業低谷中“廣積糧，緩稱王”，才能成大業。
為了給在逆境中咬牙堅持的創業者更多支持和正能量，專注區塊鏈投資的創世資本決定全面公開內部項目評判、診斷及孵化模型，幫助創業團隊進行更深入地自評和自我診斷。
在這個模型的指導下，創世資本陸續投資了QuarkChain、Blockcloud、MultiVAC、Ankr、ArcBlock、TRON、Tripio、VITE、Bgogo、ARPA等明星項目，還花費10個月為Blockcloud團隊提供陪伴式孵化服務。
從定性和主觀定量的角度，創世資本采用獨創的“3W+getBTC”模型對項目進行多維度分析與判斷。
其中“3W”由“Why blockchain ?””Why you?”和“Why me？”三組問題組成。
“Why blockchain?”關乎創業者的初心。
為什么要進入區塊鏈行業？你的區塊鏈項目是哪一種區塊鏈項目？
我們把區塊鏈項目分為四類：
區塊鏈原生技術指創新的，技術或模式驅動的項目，為解決現有區塊鏈行業的問題或打造更好的區塊鏈基礎設施。底層協議、基礎公鏈等屬于這類項目。
區塊鏈結合商業指通過區塊鏈技術和模式來解決現有特定行業中存在的痛點。垂直行業公鏈、Dapp等屬于這類項目。
區塊鏈衍生金融指從金融角度為現有的區塊鏈體系提供支持。新形態交易所、期貨期權交易平臺、量化策略提供平臺、加密token基金等屬于此類項目。
區塊鏈相關生態指圍繞著區塊鏈產業的生態布局類項目。媒體、公眾號、社群運營工具、投行服務機構等屬于此類項目。
“Why you?”關心創業者的能力圖譜。
在項目分類后，我們會根據不同類型的項目，來去考察團隊的相關背景與行業基因。通過這樣的考察，來去確定項目是否存在核心競爭力。
需要回答的問題可能包括：
為什么是你們團隊能做到你們提出的方案？
方案有什么特殊性？
別人是否也可以模仿做到？
為什么能或者不能？
“Why me？”則是要向創業者提問。
創世資本能給你們帶來什么樣的價值？或者你們希望從創世資本得到什么樣的幫助？
根據過往經驗，大約有 20% 的初創項目能順利通過“3W”這三組問題的考核。
創世資本奉行“簡單、直接、有交代”的投資價值觀，堅持不做沒有附加價值的投資。
如果項目方能夠完整且邏輯通順地回答“3W”包含的三個問題，接下來就可以進入“getBTC”診斷階段。
這個階段中“BTC”是項目至少需要達到的、符合創世資本要求的基本面標準，包括商業模式（Business Model）、技術（Technology）和社群（Community）三個維度。
而“get”則是允許項目在某些層面存在短板和提升空間，但通過創世資本的投行及孵化等服務能獲得全面提升，具體來說包括治理體系（governance）、經濟體系（economy）和團隊（team）三個維度。
在創世資本的診斷模型中，“BTC”直接考核通過3W階段的項目，其優先級要高于get階段。
接下來，我們分別針對這六個維度進行詳細解讀。
商業模式（Business Model）即項目的賽道和經營性分析：
項目所在細分領域的市場容量是多少？
市場是否足夠支撐項目（價格）發展？
這個市場的競爭格局是怎樣的？
項目用區塊鏈解決的行業痛點是什么？
是否一定要用區塊鏈解決？
項目是否有獨特的，創新的核心競爭力？
這些競爭力體現在哪些方面？
如果是一個不發幣或者是只發行股權代幣的項目，項目是否有中心化的盈利模式？
是否可以有持續正向的現金流利潤？
如果發幣，是否還存在利潤模型？
（發幣機構應為非盈利性組織）通過什么支付項目開發的各項成本？
技術（Technology）是評判的第二維度。
項目基礎技術是什么技術？
底層技術邏輯是否完備？
能否被證明？
技術性能如何？
是否有足夠明顯的性能提升？
開源程度有多少？
代碼能力如何？
核心共識機制是什么？
是否有獨立創新點？
目前的技術開發發展到什么階段？
未來的技術實現持續性如何？
是否有足夠的工程能力和來自的社群開發能力來支撐項目不斷的技術升級？
社群（Community）層面，創世資本關注社群的建設是否有匹配到商業系統中:
各個相關者角色（生產者、持幣者、管理者、投資者）？
社群運營與管理機制是怎樣的？
官方如何組織和引導？
是否為自發組織的？
是否有有效的管理方式和引導方式？
在“get”體系中，我們首先關注治理體系（governance）：
擁有治理權力的是哪一類主體？
人類、AI或特定組織該如何分配治理權限？
不同的治理主體對應的治理權限如何分配？
治理的具體規則（比如投票機制）如何設計？
(比如ETH礦工可以通過投票增加或減少gaslimit，此數值決定了一個區塊上可以處理的智能合約數量。)
如何投票及投票生效條件是怎樣的？
(以EoS為例，當超級節點投票率超過15%時主網才能上線啟動。)
是否需要提案？提案的方式是怎樣的？
其次要關注的是經濟體系（token economy）：
項目是否需要發行token？
如果需要token，其權益如何確定？
發行成本和發行規則是怎樣的？
內部流通與外部流通機制如何設計？
Token的分配和鎖定是怎樣的？
獎懲機制如何保證有效？
最后一個維度，也是最容易被忽視的是團隊（team），創世資本將個人和團隊整體分開來看：
個人三維度
背景經歷：
包括教育經歷，科研經歷，工作經歷，創業經歷。
信用水平：
從財務，法律，道德三個層面評價個人的信用水平。
風險偏好：
由于團隊可能會掌握著巨大的財富，并在過程中經歷劇烈的價格波動，因此判斷個人的額風險偏好屬于激進型還是保守型很重要。
團隊整體三維度
團隊的價值觀：
這個價值觀存在問題么？核心團隊的價值觀是否統一？
團隊的完備性：
由于區塊鏈創業的復雜程度高，是一個綜合能力的體現，創業團隊應盡量完備，能力結構可以互相匹配。核心團隊是否能力完全？
如：技術、管理、運營、營銷、社群、財務、金融、法律等等
團隊的穩定性：
團隊創業的起源什么？
團隊成員的來源是什么？
（朋友、同學、同事與創業伙伴，社會招聘？）
團隊在一起的共事時間有多久？
團隊成員的利益分配是否已經確定？是否合理？
一個團隊質量高、技術含量高，卻在治理機制和經濟體系維度相對偏弱的項目，在創世資本的評價體系中可能如下圖所示：
對于創業團隊來說，3W所包含的三組問題是創世資本設計的第一道準入門檻，考察創業者的思維是否清晰明確。
“getBTC“體系則如庖丁解牛般深入剖析項目的有機構成和商業邏輯。
按照歷史數據，創世資本獲取項目源后，首先進行“3W”判斷，大約有20%的項目符合標準，進入“BTC”模型進行定量打分。
約有10% 的項目通過”BTC”層面，并進入“get”模型。
最終只有總數3%左右的項目符合“get”標準，成為A級項目，獲得創世資本的投資或孵化。
與傳統VC及早期投資作對比，創世資本對區塊鏈項目的研判和剖析更加深入透徹，前文羅列出的問題是創業者需要逐個思考、解答，并最終給出解決方案的關鍵問題。
也希望這些彼此關聯、環環相扣的問題，能為低谷中的區塊鏈行業帶來些許暖意。
成大業，就是需要時間。
