深度解析 | 火幣李林6億收購港股公司，首家“虛擬幣交易所”上市？

這則重磅消息來自于港交所的信息披露。

港交所披露易顯示，港股主板上市公司桐成控股大股東分別向火幣集團董事長李林和裂變資本董事長滕榮松轉讓73.73%和6.8%股權。

轉讓完成后，李林將成為桐成控股的實際控制人。

這意味著，李林買下了自己在資本市場的第一個真正意義上的殼，正式走上資本運作的道路。

隨后，更多的細節也浮出水面。

硬幣君（訂閱號“壹塊硬幣”）調查發現，上述交易發生的時間為2018年8月21日，李林所購買股份數量約為2.22億股，騰榮松所購買股份數量約為2045萬股。

兩者成交價格均為2.72港元。

據此計算，李林這次耗費約為6.04億港元，滕榮松的金額約5562.4萬港元。

交易的第二天，8月22日，桐成控股就發布公告，稱股票將當日上午9時起短暫停牌，以待刊發有關公告，并且強調，該公告屬于內幕消息性質。

在停牌前，桐成控股的股價收在3.08港元，如果以公司總股本3.01億來計算，總市值約為9.26億港幣。

我們對比停牌價格可以看到，李林和騰榮松收購價格為市價的9折。一般而言，大宗交易會有一定折扣，但涉及到控股權轉讓，則會存在一定溢價。

所以硬幣君（訂閱號“壹塊硬幣”）猜測，此次低于市價轉讓，也顯示桐成控股一方比較急迫。

事實上，從桐成控股糟糕的業績來看，本次賣殼也早有跡象，坊間關于桐成控股賣殼的消息也一直在流傳。

資料顯示，桐成控股為一家擁有近30年歷史的EMS制造商。主要制造電氣相關產品、電源及電子產品，包括螺管線圈、電池充電器解決方案及電源、LED照明等。其總部位于香港，工廠主要集中在深圳松崗和光明等地。

今年5月17日　桐成控股公布業績，截至2018年3月31日，集團半年期實現收益1.61億港元，同比增長17.0%；凈利潤98.6萬港元，同比大幅減少54.4%。毛利率也因原材料價格上漲和勞動力成本的上升，毛利率由21.9%大幅下降至13.9%。 

但當時公布業績期間，桐成控股的股價不跌反漲，甚至創下新高，頗為異常。所以有港股分析師就認為，桐成控股一直存在賣殼預期。

8月27日晚上，在李林攜手滕榮松收購的消息刺激下，火幣平臺幣HT也迎來一波上漲。

硬幣君（訂閱號：壹塊硬幣）看盤時，至27日22：49分，HT五分鐘內漲了近5%。而HT全天10.44%的漲幅，也明顯強于其他交易所平臺幣。截止8月28日上午發稿時，HT漲至2.37美元，可以說在熊市的背景下，顯得非常突出。

而HT的上漲走勢或許意味著，火幣的投資者們對這個收購案頗為看好。

作為“國內”三大虛擬貨幣交易所之一，李林此次收購引發業內廣泛關注。其中，桐成控股上市公司的身份，為火幣集團未來借殼上市帶來巨大想象空間。

根據火幣官網介紹，自2013年成立以來，火幣平臺累積交易額突破1萬億美元，一度成為全球最大數字資產交易平臺，占據全球50%數字資產交易份額，先后獲得真格基金、紅杉資本的投資。

目前，火幣集團已投資10余家上下游企業，現已完成對新加坡、美國、日本、韓國、香港、泰國、澳大利亞等多個國家及地區合規服務團隊的建立，為全球超過130個國家的數百萬用戶提供安全、可信賴的數字資產交易及資產管理服務。

在一段宣傳視頻里，稱火幣旗下業務涵蓋“交易所、錢包、投資、HT生態基金，孵化器、礦池、資訊、研究院”八大模塊。

實際上，硬幣君注意到，關于火幣借殼上市，市場一直就有傳言。李林也曾在公開場合對此進行過評論。

一個月前，李林在鏈得得“吐槽大會”上稱，關于“火幣有意借殼上市”只是一個謠言。

他承認，“火幣核心的資產，是火幣交易所的業務。現在交易所業務于全球范圍內，都還沒有完全合規。借殼上市從操作上存在很大的難度”。

不過，李林同時表示“并不排除傳統資本市場”。

他當時稱，現行社會包含兩個平行世界，一個是以區塊鏈為代表的虛擬世界，另外一個是傳統金融體系構成的體系。這兩個體系會有相當長的一段時間是并行的過程。所以從互補的角度出發，不排除會考慮在傳統資本市場上市。

從李林的表述可以看出，他對赴資本市場上市早有心理預期，或者說早有實際準備了。

比如此前2016年1月，李林通過轉讓系統購入新三板公司般固科技，成為其控股股東、實際控制人，并改名為財貓網絡。但之后變更為張壽松，張壽松持股比例為44.50%，李林持股比例降為38.27%。

但新三板的流動性問題和雞肋地位，使其遠遠不能與港交所相比，此次收購才堪稱真正意義上登陸主流資本市場。

硬幣君（訂閱號“壹塊硬幣”）想提醒的是，當港交所信息披露后，部分媒體稱“火幣集團成為桐成控股（01611）實控人”，但更準確的說法是，是李林個人而非火幣集團成為了桐成控股的實際控制人，這其中還是還有很大差別的。

另外，目前只是李林和滕榮松的個人收購行為，如果不注入火幣相關資產的話，也不能稱之為“借殼”。

但不管怎樣，業內人士普遍分析認為，此次收購港股上市公司，在資本層面，為火幣上市鋪平了道路。有殼在手的情況下，接下來，火幣面臨的將是在政策層面掃清障礙。

所以至少，火幣的借殼上市，有了可以預期的理由。