對于
區塊鏈和互聯網之間的區別，我們可以通過這種方式來考慮。前一代的分享協議（TCP/IP, HTTP, SMTP等等）都在生成出不可衡量的價值，但是大多數都是在應用層上發生并重新部署，而且大多數都是數據的形式（想想谷歌，Facebook等等）。就價值如何分布而言，互聯網堆棧是由“瘦”協議和“胖”應用組成的。
在
區塊鏈應用棧中，協議和應用的關系正好反轉了。價值都集中在了分享協議層，只有很小部分價值分布在應用層。所以，這是“胖”協議和“瘦”應用的堆棧。
我們可以在
比特幣和
以太坊這兩個主要的區塊鏈網絡中，很清楚地看到這點。比特幣網絡現在有100億美金的市值，但是基于它創建的大型企業最多也就幾百萬美金的市值，而且大多數還是因為“商業基礎”的標志而過度估值了。同樣地，以太坊在有真正的應用出現之前，就已經有10億的市值了。
大多數區塊鏈協議中，有兩件事導致了這種情況：首先是分享數據層，其次是引入了具有投資價值的加密代幣。
其中，主要的問題在于：通過在開放和去中心化的網絡，而不是個人應用控制的基礎上復制和存儲用戶數據，我們降低了新玩家準入的進入門檻，同時也為基于它的產品和服務，創建了更加充滿競爭性的生態系統。
當然代幣價格上升，那么就會吸引早期投機者，開發者以及企業家的注意。他們會成為協議本身的股東，并且最終為它的成功而投資。然后，一些早期投資者，也許開始只是為了賺錢而投機，會基于這個協議來打造產品和服務，意識到它的成功會更加推動他們代幣價格的增長。
這里我有兩件事需要指出。第一是有多少增長是因為投資推動的。因為大多數代幣都是稀缺的，因為對于協議的興趣增加，所以代幣的價格也會增加，因此網絡的市值也在增加。有時候利率增加的比代幣的供應要快很多，而且會導致泡沫。
除了故意欺詐以外，這是個很好的東西。投機是技術創新的引擎。非理性投機的兩個方面—繁榮和蕭條—對技術創新是非常有益的。
需要指出的第二部分，是這個循環的末端是怎么發生的。當應用開始爆發的時候，這就顯示出成功的信號，（不論是使用增加或者金額投資者開始更加關注），因為協議的代幣，這兩件事都會在市場上發生：新用戶投入協議，增加了對代幣的需求（因為你需要代幣，才能使用其中的服務），而且現在的投資者會持有他們的代幣，并且認為價格還會繼續增長，更進一步減少了流通。這兩者結合起來，使得代幣價格更高（假設對于新代幣有足夠的稀缺性），這就進一步推進了協議的市值，從而吸引新的企業家，投資者和整個循環。
對于這種動態情況，很重要地是，其中的效果是價值如何分布在堆棧上：協議的市值總是會比應用的市值發展地快，因為應用層的成功會推動協議層更多的投機。而且，協議層價值的提高，會吸引和鼓勵應用層的發展。再加上分享數據層，這會大幅減少入場的障礙，最后的結果就是應用的競爭性生態系統，并且大量價值也會分配給股東。這就是為什么代幣化的協議變“胖”了，但是應用變“瘦”了。
這是個很大的轉變。對于分享式開放數據和激勵系統的結合，可以防止“贏者得所有”的市場，改變了應用層的游戲玩法，并且創建了整個系列的企業，它們在協議層也有不同的商業模式。關于創建商業和投資創新的很多規則都不適用于新的模型，而且現在我們有著更多的問題，卻很少的答案。
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