從共享經濟到通證經濟，似乎只是一夜之間，幣圈的世界如同天上一天人間一年。被圈內人士拉到一個研討會，大家熱火朝天地聊“幣改”，本以為是新玩意，結果還是前些年就有人提到的轉化存量房地產、文化產品等。待我發言時，保持了一貫的客觀冷酷：幣改的前途堪憂，面臨取締風險，如果到交易所買賣，現實還存在非法經營罪等刑事風險。
01
人們總是說，中國的法律很不健全，這完全是誤讀。我國法律的發達程度已經比很多發達國家還要縝密。之所以留有“不健全”印象，無非是70、80、90后在成長過程中，總是反復聽到詞匯（那三十年是我國立法工作的黃金時代），如今留有青少年時期的印跡，正如我們平時哼的歌還是年輕時的老歌。
當然，造成人們對法律約束缺失的印象，“選擇性執法”是頑疾之一。
一位浙江某創業人，來找我們聊，一張嘴就是BAT能做的事情，我們為什么不能做？龍頭企業叫犯錯，尾部企業同樣的行為就是犯罪？！消除選擇性執法，是未來法治進步的目標，咱們不贅述。
幣改，主要針對現有資產（固定資產、知識產權等）進行價值重塑，利用區塊鏈等技術手段，將資產上鏈，每一份資產都可溯源，確保真實、可查、不可篡改。最終，將按照一定規則分份的資產（常見規則為：等額分份）到交易所或私募進行售賣，獲取流動性。其良好愿望是盤活現有資產，給過剩產能賦能。
但是，從法律的眼光看，幣改可能會嚴重擾亂市場秩序，在沒有國家有關部門批準下，可能有取締的風險（國辦發[2017]37號《國務院辦公廳關于清理整頓各類交易場所的實施意見》、國發[2017]38號《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》），更有甚者，會涉及非法經營等法律責任。
02
誠然，37、38號文針對的對象是各類交易場所，最初我們辦案時，這兩個文件多為大宗商品交易市場（所）的前置法律規則。也就是說，在這些年打擊各類交易場所的過程中，對于將權益進行“等額分份公開發行”我國的態度一直是否定的。
同時，對于集中交易方式進行標準化合約交易，除卻正規審批之外，法律也是否定態度。也就是說，即便利用區塊鏈技術進行智能合約處理，如果在所謂交易所進行標準化出售，甚至采取集中競價的方式，我們法律將予以取締。
幣改后，資產呈現“數字化”“可交易”等特點，其金融屬性已經凸顯，對于金融屬性的產品，我國法律的態度更為嚴厲，未經國務院相關金融管理部門批準，不得設立從事金融產品交易的交易場所，其他任何交易場所不得從事金融產品交易。支付機構不得為上述交易服務。
如今，實體經濟下行壓力大，擁有資產而沒有流動性的尷尬比比皆是。幣改，無疑給了人們希望，但這個希望必須在法律的軌道中運行。流動性的獲得，如果以犧牲市場管理秩序、金融穩定為代價，恐怕不現實。
可以預計，未來對于為幣改提供流動性的各種交易場合，國家層面會視情況嚴重程度出手處置，如果幣改真的如火如荼在各地洶涌發展，涉及本地老百姓眾多，一旦出現資產處置困難或者“幣”的價格斷崖式下降，則會影響地方穩定和安全。屆時，群體性案件將接踵而至，這不是各方想看到的結果。
03
幣圈最大的法律風險，是刑法第225條非法經營罪。
有一位幣圈人士，加了颯姐微信，第一句話就是：我們又不割韭菜，又沒有旁氏騙局，為啥也是違法犯罪？！其實，犯罪有很多，大家耳熟能詳的有暴力犯罪，如殺人、搶劫等。也有法定犯罪，如非法吸收公眾存款、非法經營等。后者，有些并不以傷害具體自然人的財產權為必要條件，而是以國家金融秩序、市場秩序為保護的“法益”。侵犯這些法益，也構成犯罪，非法經營罪就是其中的經典罪名。
幣改，將資產進行了通證化（tokens），在價格發現上起到了一定作用，但是其行為本身，如果自帶流動性，則會影響市場管理。未經批準就可以資產證券化ABS，未經批準就可以發股票、債券，未經許可就可以售賣金融屬性的產品，這種行為顯然有悖市場秩序的穩定和可持續發展。
刑法第225條第四項，對于非法經營行為進行了兜底闡述，“其他嚴重擾亂市場秩序的非法經營行為”構成犯罪，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上有期徒刑（單個罪名最高刑期15年）并處違法所得一倍以上五倍以下罰金或沒收財產（含個人合法財產）。
經歷過金融創新的野蠻生長期，我們了解司法實踐中的種種處理方式。有些朋友說，幣東與P2P投資人不同，有資產歸零的心理準備，我想說，在實踐里，我們看到幣價下跌時，拿著敵敵畏到項目方的人也不少了。
在一次鏈圈的活動中，主持人給現場聽眾三個提問機會，大家最關心的還是：幣值管理，啥時候能把幣的價格拉上來，搞得幾個鏈圈技術咖非常尷尬。是的，這就是人性，切勿回避貪婪的人性。
幣改，我們認為有一定積極意義。但切勿走向“融資渠道”的老路，讓各方哀嘆一句，什么幣改就是變相融資。如是，幣改就死了。如果能夠將資產數字化，找到愿意進行嘗試的政策洼地或者監管沙箱，我們還是樂見其成。私募的方式，也許可以被現有法律容忍，但請注意，后續切勿再上交易所折騰。
歷史的車輪滾滾向前，成文法也許是滯后的。但我們必須首先尊重法律，不能無視，甚至褻瀆它，否則，后果不堪承受。還請諸位幣圈朋友，了解法律常識，緩釋風險，平穩著陸。
