摘 要
各國監管機構積極探索數字貨幣監管新方式。美國、英國、歐盟和澳大利亞等國監管機構紛紛發聲，強調數字貨幣與ICO眾籌監管的重要性，政策細節仍在商討階段；JP.Morgan加強區塊鏈技術在其商業領域的應用；門羅幣等加密貨幣或成為犯罪溫床；印度擬對數字貨幣交易征稅。本月投資者最終綜合情緒指數為79.3分。
一級市場項目數量減少，交易所上線率提升。本月ICO眾籌 項目235個，環比減少14.9%；平均眾籌金額有所上升，達828萬美元；融資后，項目在交易所上線率提升37.4%，但破發率高達70.3%；
全球區塊資產流通總市值大幅下跌，Top100資產市值占比提升。本月全球區塊鏈資產增長到1639個，總流通市值下跌至3352.18億美元，環比下降30.26%。 Top100區塊鏈資產流通市值3090.58億美元，環比下降24.61%；
平臺類項目競爭白熱化，頭部效應明顯。5月份市值排名Top100的平臺類項目共計27個，與上月持平，其中主網未上線項目占37%。EOS, IOST和aelf分列代碼更新數前三位。市值來看，僅Ethereum和EOS的市值超過100億美元，總占比達所有平臺類項目的71%，而19個項目市值少于10億美元，總占比僅為9%。
應用類項目中區塊鏈基礎設施類項目數量與市值增幅最大。本月區塊鏈基礎設施類項目新增兩個，總市值環比增長15.99%，連續兩個月保持增幅最高；支付類項目市值為258.05億美元，占Top100應用類項目市值的53.41%，支付類、社交類、物聯網類項目連續三個月整體市值排名前三；物聯網項目平均市值增幅最大，環比增幅為31.46%
第一章 市場與政策環境
1、歐美地區
【美國】 2018年5月1號，SEC官員表示，ICO市場需要證券監管。美國證券交易委員會（SEC）委員 Robert Jackson表示，ICO是更廣義的證券市場，投資者容易遭受欺詐風險，SEC在未來可能對這一領域加強監管，以保護投資者，并應使ICO可以在證券監管的框架下規范運作。
【美國】2018年5月3號，JP摩根正在探索新的區塊鏈系統用于處理債務。根據JP摩根內部消息，集團正在開發基于區塊鏈的企業債務交易平臺，供集團內部使用。這個平臺將先在集團內部商業銀行使用，若成功，再推廣至集團的其他子銀行。
【英國】 2018年5月2號，英國數字貨幣行業自律協會CryptoUK近日向多位議會議員呼吁，在數字貨幣行業建立更良好的監管。CryptoUK認為，監管應集中于經紀商與交易平臺，而非數字貨幣本身。CryptoUK是英國加密貨幣行業的第一個自律行業協會，旨在促進更高標準的行為。
【歐盟】2018年5月16號，歐盟理事會：虛擬貨幣交易所需履行KYC義務。歐盟理事會就推出新的反洗錢法案達成了共識，共識內容包括，虛擬貨幣交易所需要履行其客戶信息確認（KYC）義務。
2、亞太地區
【澳大利亞】2018年5月1號，澳大利亞監管部門將加大ICO審查和監管。澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）周二宣布將打擊在ICO宣傳和銷售數字貨幣中的“誤導性、欺騙性行為”。ASIC表示在問詢之后，一些公司已經暫停ICO，或者表示將更改ICO架構。
【日本】2018年5月3號，日本網絡安全公司Sprout去年在暗網調查是否有企業的機密情報遭到泄漏時發現，有匿名用戶正在出售某大型企業的機密數據，支付方式僅限于門羅幣（XMR）。這在一定程度上表明XMR等匿名加密貨幣正在給不法分子提供犯罪溫床。
【韓國】2018年5月10號，韓國金融監督院強化不公正交易調查。韓國金融院對虛擬貨幣進行針對性調查的調查組今日發表對“不當交易調查業務個新方案”，并將針對高度發展的IT詐騙技術提升調查力度。
【韓國】2018年5月19號，據韓聯社報道，由33家韓國證交所組成的韓國區塊鏈行業協會公布了一套14則交易所規則，反洗錢規定是其第一個規則它將通過識別和驗證用戶的身份并來保持他們5年交易的歷史數據，來打擊洗錢活動。
【印度】2018年5月23號，印度可能自七月起對虛擬貨幣交易征收18%的稅。印度可能很快就會對加密貨幣交易征收18%的商品和服務稅，盡管該國法律上暫時還沒有明確的界定。目前，該提案正由中央間接稅和關稅委員會審議，并將在最后定稿后提交GST理事會。
3、五月情緒指數
本月投資者最終綜合情緒指數為79.3分，較上個月下降5.1%；其中短期情緒指數為70.4分，較上月下降5.5%，中期情緒指數為82.7分，較上月下降5.7%，長期情緒指數為89.5分，較上月下降4.5%。
本指數分數區間為0-100分，50分表示看平。
本月共收集1044份有效問卷，納入專業投資機構，問卷發放時間為5月25日至5月31日，來自微信公眾號、twitter、telegram社群等海內外渠道，中國、美國、韓國、日本、新加坡等約23個國家的個人數字資產投資者填寫了問卷。
第二章 一級市場
1、項目數量與融資情況
項目整體情況：
完成眾籌項目數量環比減少，項目平均眾籌金額約828萬美元。2018年5月份，一級市場共有235個項目完成眾籌，項目數量環比減少14.9%，其中，67個項目披露了眾籌金額，總計獲得5.55億美元；4月完成眾籌項目276個，其中70個項目披露了眾籌金額，共計眾籌5.49億美元；5月已披露融資金額項目平均眾籌金額為828萬美元。4月已披露融資金額項目平均眾籌金額為785萬美元。
融資金額分析：
眾籌金額在1千萬美元以下的項目占比最大。與4月相比，5月份眾籌金額在1千萬以下的項目占比增加了4個百分點，眾籌金額在1千萬到5千萬美元之間的項目占比減少了4個百分點，眾籌金額在5千萬美元以上的項目占比保持不變。
眾籌金額排名
本月披露眾籌金額的67個項目中，融資金額排名前三的項目分別為Flashmon、Patron、KELTA ，分別融資0.72億、0.4億和0.37億美元，其中，Flashmon和KELTA未查到上線交易所，Patron上線了一家交易所。
2、項目融資后情況
上線率
根據已披露相關信息的項目情況統計， 本月眾籌項目的交易所上線率較上月提升了37.4%。
破發數量
4月份同時統計到眾籌成本價和首次上線交易價格的項目共有27個，其中有19個項目上線交易所當天的收盤價格低于其眾籌成本價，破發率為70.3%。4月份同時統計到眾籌成本價和首次上線交易價格的項目共有21個，其中有16個項目上線交易所當天的收盤價格低于其眾籌成本價，破發率為76.1%。
當月漲跌幅：
5月份完成ICO的235個項目中共有27個同時統計到其ICO成本價和上線交易所后交易的價格；截至2018年6月4日，有8個（占比29.7%）項目漲幅為正，19個（占比70.3%）項目漲幅為負。其中漲幅最大的項目是SEELE，漲幅為695%；其次為Libra Credits，漲幅為120%； Phantasma 112%；跌幅最大的項目是XYO Network，跌幅為74.4%
3、典型項目介紹
SEELE（SEELE）
項目簡介：
Seele是個第四代區塊鏈。區塊鏈的發展仍然存在許多未解決的問題。例如，安全，能源消耗和交易速度都不能同時被考慮在內。在性能方面不能滿足大規模生產部署的要求，不支持服務多元化的水平。 Seele旨在解決這些問題。
項目特點：
1. Seele創建了“Neural Consensus Algorithm”。它將共識問題轉化為基于“微實數”的大規模環境下的異步請求處理和數據排序。它不但可以確保安全和低能耗，而且可以確保強大的線性增強能力，隨著節點尺寸的增加，性能會線性加速。
2. Seele還創建了“Heterogeneous Forest Network”。Heterogeneous Forest Network由不同的子網組成。每個子網可以看作是一個分層樹，可以滿足不同業務場景的需要，不會互相干擾。此外，通過交叉鏈協議交互，資源和資產在價值互聯網上被定義，存儲，傳輸和轉換。
代幣情況：
截至6月4日SEELE的收盤價相對于ICO成本價漲了695%；目前的流通市值為1.69億美元；已經上線了HADAX等5家交易所。
Libra Credits（LBA）
項目簡介：
Libra Credit旨在幫助借款人實現全球加密到加密和加密到法定貸款（取決于監管部門的批準）。為了提高接受度并推動采用，最初Libra Credit將充當金融機構（即銀行，基金等）和私人投資者（即高資產人群，加密社區）的貸款擔保人。
項目特點：
1. 全維度廣泛的金融網絡合作關系，更好的覆蓋貸款所需的價值鏈；
2. 基于人工智能的雙向信用風險評估模型；
3. 多渠道資金、加密資產的來源和使用，更高效安全的增加金融資產流動性；。
代幣情況：
截至6月4日LBA的收盤價相對于眾籌成本價漲了120%；已經上線了HUOBI.PRO等7家交易所。
Phantasma（SOUL）
項目簡介：
Phantasma 是構建在NEO區塊鏈上的下一代消息協議，它是去中心化、快速且安全的協議。Phantasma是定義存儲規范和協議的新平臺，通過智能合約將消息從一個源發送到一個或多個目的地。通過Phantasma，可以在區塊鏈上實現電子郵件，聊天，文件傳輸和其他基于消息的系統.
項目特點：
區塊鏈：Phantasma最初將在NEO區塊鏈上發布。該團隊打算采用NEOX進行跨鏈互操作，最終將Phantasma分成自己的區塊鏈。這將是達到網絡最高效率的最佳途徑。
智能合約：Phantasma智能合約的主要功能是針對消息傳遞協議。智能合約系統還處理內容存儲和令牌交易作為網絡燃料。
軟件開發工具包：該團隊打算發布SDK，以便任何人都可以使用Phantasma開發自己的Dapps。SDK是擴展生態系統的關鍵組件。
代幣情況：
截至4日SOUL的收盤價相對于眾籌成本價漲了112%；
第三章 二級市場
1、區塊鏈資產市場總體情況
2018年5月，全球區塊鏈資產總個數為1639，相比4月，環比上升2.26%；全球區塊鏈資產流通市值為3352.18億美元，相比4月，環比下降30.26%；全球區塊鏈資產Top100流通市值5月份為3090.58億美元，相比4月，環比下降24.61%。Top100資產總市值在全球區塊鏈總資產市值中的占比92.2%，相比4月，環比上升3%。
本月市場特點
2018年5月全球區塊鏈資產 Top100
市值漲幅前十幣種
2018年5月相比4月，Top100資產市值漲幅排名前十的幣種中，MyBit Token（應用）漲幅最大，環比增長172.81%；平臺類項目漲幅亮眼，All Sports（應用）漲幅位居第二，環比增長141.61%；Huobi Token（交易所幣）排名第三，環比增長63.22%。
2018年5月全球區塊鏈資產 Top100 市值跌幅排名前十幣種
本月Top100項目跌幅排名前十的幅度都在45%至50%之間。
2. 資產分類及大類資產分析
火幣區塊鏈應用研究院根據區塊鏈資產代表權益屬性的不同將其分為“幣”、“平臺”“應用”和“實物資產代幣化”四類。
幣：指基于區塊鏈技術開發的，不對應于特定的使用場景且主要功能僅為交易標的一類資產，其資產價值主要通過流動性體現；
平臺：指與區塊鏈底層技術開發相關聯，且以該類平臺使用權或參與權為支撐的一類資產；
應用：指與針對特定應用場景相關聯，且以一定的使用權、參與權或分紅權為支撐的一類資產；
實物資產代幣化：指與實際資產如黃金、美元等掛鉤，以實物資產價值為支撐的一類資產。
四大類資產整體市值分析
本月Top100項目市值整體出現大幅度下降，主要原因有三個：一是上個月的超跌反彈基本上已經結束了；二是市場資金整體觀望情緒嚴重；三是大部分項目進度較慢，沒有實際的應用落地來支撐市值。
四大類資產數量分析
2018年5月，幣類資產22個，與4月相比，增加2個；平臺類資產28個，與4月相比減少1個；應用類資產48個，與4月相比，減少2個。實物資產代幣化資產3個，與4增加1個。
四大類資產平均市值分析
2018年5月份Top100項目大類資產平均市值跌幅最大的為實物資產代幣類項目，相比4月份，環比下跌33.12%；幣類項目次之，環比下降26.11%；應用類資產平均市值環比下降21.1%；平臺類資產下跌最小，環比下降16.81%。
第四章 平臺類資產分析
1、平臺類資產概況
平臺類項目指與區塊鏈底層技術開發相關聯，且以該類平臺使用權或參與權為支撐的一類資產。平臺類項目建立技術平臺，為各種應用開發提供基礎技術支撐，是區塊鏈技術落地應用的核心基礎。
平臺類項目目前呈百家爭鳴之勢，前有以太坊一枝獨秀，今有EOS、ONT、ZIL順勢而上，后有眾多挑戰者虎視眈眈。但該領域頭部效應明顯，在激烈的廝殺過后，最終只會有幾家最終勝出，摘取全部行業紅利。而其競爭主要在兩個維度進行：涉及到共識機制、智能合約、跨鏈技術、側鏈技術、兼容性和擴展性等技術的先進性，以及圍繞著底層技術平臺形成的，包括區塊鏈錢包、區塊鏈瀏覽器、節點競選、礦機、礦池、開發組件、開發模塊、技術社區及項目社群等在內的生態系統完善程度。
火幣區塊鏈研究院持續關注區塊鏈平臺類項目發展進程，通過分析平臺類型項目的底層技術發展和生態系統建設，為相關機構和廣大投資者帶來最具前瞻性的研究報告，在波云詭譎的戰局中認清趨勢。
5月份市值排名Top100的平臺類項目共計27個，相較于4月份持平，入圍TOP100的27個項目的基本情況如表4.1所示。
2、平臺類資產開發進展
主網上線時間
Top100的27個平臺類項目中，主網未上線項目有10個，占比為37%。本月沒有平臺類項目上線其主網。
主網未上線項目10個，分別為：
EOS：預計6月份上線，總市值$10,980,682,648，市值排名5；
ONT：預計第二季度上線，總市值$890,455,558，市值排名25；
Zilliqa：預計第二季度上線，總市值$829,878,238，市值排名26；
Aeternity：預計6月份上線，總市值$736,386,636，市值排名27；
Rchain：預計今年12月份，總市值$506,205,351，市值排名38；
IOStoken：預計今年年底上線，總市值$375,497,640，市值排名48；
Hcash：主網上線時間未定，總市值$316,760,253，市值排名52；
Aelf：預計明年第一季度，總市值$265,820,000，市值排名60；
Fusion：預計第二季度上線，總市值$176,857,167，市值排名87；
Dragonchain：主網上線時間未定，總市值$143,250,339，市值排名91；
Github代碼活躍度
對于各類在GitHub中開源的項目，5月份 EOS, IOST和aelf分列代碼更新數前三位，分別為946次、435次和326次；但其中NEM、ICON、Hcash、Fusion和Dragonchain在本月代碼更新次數均為0。
3、平臺類資產社交媒體關注度
社交媒體關注度主要集中在Twitter和Facebook，其中又以Twitter活躍度最高和關注人數最多，TOP100 20個平臺類項目Twitter總體關注人數為221.46萬，而Facebook總體關注人數為29.13萬人，僅為Twitter關注度的13%。
對于已上線平臺類項目，以太坊（Ethereum）的社交媒體關注度遠超第二名EOS，達到53.6萬，而Bytom，aelf和Hcash的Twitter和Facebook關注度只有約1-2萬人左右。
4、市場表現
市值分布
平臺類項目市值分布頭部效應明顯，在TOP100的27個項目中，只有2個項目（Ethereum和EOS）的市值超過100億美元，總占比達所有平臺類項目的71%；19個項目市值少于10億美元，占比僅為9%。
二級市場表現
TOP100中平臺類項目5月市值總體下跌，由4月份的1152.04億美元下降到到964.64億美元，跌幅達16.3%。單個項目中最大跌幅為Dragonchain，從2.64億美元下跌至1.43億美元，下跌幅度達到45.7%；漲幅最大的是Ontology，漲幅達50.96%，；作為市值體量最大的Ethereum，從627.56億美金下跌至577.86億美金，下跌幅度為7.92%。
第五章 應用類資產分析
1、應用類資產數量分析
2018年5月， Top100的應用類項目中5個，支付類項目較上月減少2個，數量下降最大；數據服務、文化娛樂、物聯網、平臺積分類項目較4月減少1個；區塊鏈基礎設施類項目數量增幅最大，較4月增加2個；其它項目較上月數量保存不變。
2、分領域市值分析
整體市值
2018年5月，支付類項目市值為258.05億美元，應用類項目中市值最高，占Top100應用類項目市值的53.41%；社交類項目市值為54.19億美元，市值排名第二，占Top100應用類項目市值的11.22%；物聯網項目市值為51.02億美元，市值排名第三，占Top100應用類項目市值的10.56%。
支付類、社交類、物聯網類項目連續三個月整體市值排名前三。
本月應用類項目中整體市值增幅最高的是區塊鏈基礎設施，相比4月，環比增長15.99%，連續兩個月保持增幅最高；其它項目較4月，出現了不同幅度的下跌，其中數據服務類項目TOP100整體市值下跌幅度最大，下跌幅度為113.40%
分領域平均市值分析
平均市值最高的項目依舊是支付類項目，平均市值為51.61億美元；物聯網類項目連續三個月，保持平均市值排名第二，5月平均市值為25.51億美元；社交類項目平均市值排名位居第三，為9.03億美元。
2018年5月，相比4月，應用類項目中物聯網項目平均市值增幅最大，環比增幅為31.46%；支付類項目相比4月，平均市值環比增長2.15%。其它項目都出現不同程度下跌，其中人工智能類項目平均市值下跌幅度最大，環比下跌35.90%。社交類項目下跌幅度位居第二，環比下跌33.90%。
3、分領域典型資產介紹
0x
項目種類：去中心化交易所
項目概況:
0x是支持ERC20代幣的去中心化交易所協議，現在支持的代幣種類150種；基于0x協議已開發dApps有16個；Relayers共17個；交易總量突破1.6億美元。
本月項目進展:
本月0x 發布Protocol V2版本，并進行內部測試。Protocol V2版本可以支持更多的token standard種類，如ERC721；實現了更有效率的訂單匹配和Relayers間的交叉套利。
Coinbase收購了基于0x協議開發的去中心化交易所Paradex。Coinbase收購Paradex主要是為了實現向用戶提供更多的交易幣種，以及實現向國外用戶提供服務，擴大用戶基礎。
LinkEye
項目種類：去中心化交易所
項目概況
linkeye 是一個基于區塊鏈技術的征信共享聯盟鏈解決方案。目前B端和C端產品已經上線，供聯盟內部成員使用，目前已實現營收。LinkEye底層主鏈預計7月10日正式啟用。
5月項目進展
2018年3月LinkEyeC端產品“星界”啟動開發，并于5月上線；
LinkEye底層主鏈完成全部開發工作并進入最后調試；
B端聯盟平臺進行了第一期產品升級，目前支持姓名與身份證ID作為雙輸入查詢，同時增加了可共享數據類型，讓更多的機構有機會成為聯盟成員。
BAT
項目種類：去中心化廣告投放平臺
項目概況
BAT是一個基于以太坊的數字廣告投放平臺，其Brave瀏覽器能獲知用戶在內容上花費時間, 計算和使用BAT對內容商進行獎勵。當前Brave瀏覽器已上線，并在持續拓展媒體伙伴，每月活躍用戶超過220萬, 大多數用戶在美國和歐盟，其中24.5％為網站用戶，75.5％為移動用戶。
本月項目進展
1） 將價值約1百萬美元的BAT投放給網站和Youtube內容創建者，以搭建基于其Brave瀏覽器的廣告生態體系。
2） 和音樂娛樂數字品牌運營商Townsquare Media達成合作，在BAT平臺上試運行數字廣告解決方案。
3） 本月項目在Github上提交代碼19次。 計劃未來在移動平臺上植入BAT功能，為用戶提供可選擇的付費私密廣告
TRX
項目種類：社交類
項目概況
社交區塊鏈去中心化應用操作系統
本月項目進展
波場于5月31日正式上線公鏈網絡，此次奧德賽2.0主網絡的上線標志著波場研發第二階段順利按時完成；
以火幣、Bithumb、Upbit為代表的全球主流交易所均宣布支持波場主網更新及代幣遷移；
以光速鏈、OK Blockchain Capital、Skypeople為代表的多家機構與項目宣布參加波場超級代表選舉計劃，目前已有超過80家機構宣布參選；
上月GitHub代碼提交次數為760，在所有區塊鏈項目中排名第一，主要更新方向為處理獲取交易清單RPC接口、優化Token轉賬規則等
本報告由火幣區塊鏈研究院出品，作者：袁煜明、郭大治、劉王凱、李沐、李慧、丁肇飛、梁宛天、類承叁。
