“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”——想必大家都聽過這句古老的諺語，通常指分散投資可以降低風險。但是，在加密貨幣市場中，這個“投資多元化”的比喻是否有效呢？
平衡加密投資組合，減少對單一加密貨幣資產的依賴——這是投資者的直覺。你的投資組合可能比較平衡，比如像下圖這樣：
又或者，你的加密貨幣投資組合是這樣的：
根據現代投資組合理論，選擇定期重新調整投資分配，可以管理風險并實現最大回報。通過數學計算來尋求分配策略，平衡下行風險，同時最大限度增加收益，考慮到每一個可能發生的市場事件，如饑荒、能源短缺、戰爭風險等。但是請注意，這里談論的是在各種行業中持有存在逆向關聯的投資。
例如，你可能同時持有石油和航空股票。若出現石油危機，這兩種持股會相互平衡。油價上漲，航空公司收益下行。但是加密貨幣產品組合可以達到這種效果嗎？
加密貨幣仍處于新生階段，屬于“新興技術”類別下的單一領域。這些技術還未經證實，也就是說加密貨幣并不是成熟的行業。而這樣的行業往往適用于“冪次定律”——少數人成為大贏家，其余的表現平平，甚至會被淘汰。現在的加密貨幣行業其實類似于之前新興科技的早期發展。下圖是新興科技在風險投資和天使資金參與IPO之前的真實情況:
如圖，我們可以看到，前十獨角獸公司總市值達1840億美元，占新興科技總市值的46%。而第11-70名的公司總市值1800億美元，占45%。這就是“冪次定律”，少數公司成為大贏家。通常，風投公司會挑選一些潛力大的新興科技公司進行投資，如果能夠選中幾個，甚至一個未來的獨角獸公司，由此帶來的巨大收益可以彌補其它失敗嘗試的損失。
最近，在Reddit論壇上，有一位用戶進行了加密貨幣投資組合實驗，并發布實驗結果。4月份，他將1萬NZD（新西蘭元）對前50名的加密貨幣進行投資，然后展示了一個月后的情況。
從下面這張表格，我們可以看到，這50種加密貨幣基本全線飄紅（虧損），僅有ZIL、ZRX、AE、ONT這四個加密貨幣實現了正增長。這個投資組合4月份的整體收益是：虧損26.75%。
這個簡單的實驗表明，加密貨幣傾向于以正相關的方式移動。因此，在短期內，多樣化投資組合似乎意義不大。
在傳統的法幣市場中，“多元化”策略被用于平衡投資者組合中的波動，通過對沖資產來增加獲利的機會。了解資產是如何相互關聯的，這是進行有效多元化投資的前提。投資者可以使用相關系數來衡量不同資產之間的對沖作用。
相關系數的一個簡單例子是將資產ABC和XYZ進行比較。如果在相同情況下，ABC增長10％，XYZ下跌10％，兩者完全負相關。那么，它們就屬于多元化的完美組合。例如我們剛剛提到的石油股和航空股。
在加密貨幣市場中，比特幣仍然是所有其它山寨幣價格走勢的領頭羊。因此，多元化投資這一傳統交易的智慧似乎不太適用于加密貨幣投資。
當然，Reddit論壇上有很多用戶發表了不同觀點：
①.“這實質上是指數基金。在股票中，這是最安全的投資方式，并且可能也適用于加密貨幣。”
②.“你有一個多元化的籃子，長期來看應該是有利可圖的，一個月內虧損30％，這在幣圈是很正常的現象。”
③.“投50種加密貨幣太分散了。最好能夠從中精選一些，然后對某些幣種加大籌碼。”
④.“你在加密貨幣市值上漲了約80％之后才進行這個實驗，當然會失望......如果你在3月底買入，結果會完全不同。”
⑤.“這就像是投資了一個虧損26％的共同基金，相當糟糕。”
⑥.“加密貨幣可不是共同基金。共同基金損失26％，你可以去找基金經理評理。在這里，沒有人可以責怪，只有我們這群人看熱鬧不嫌事兒大。”
⑦.“只虧損26％，這結果不錯了。要知道，從1月份算起，有些山寨幣已經已經損失了90％的價值。”
不過，我們要強調的是——這位Reddit用戶將投資分散在50個不同的資產，為時一個月，實現上漲的資產只有4個，發生下跌的資產有46個——這種多樣化投資并未起到平衡作用。在這個投資組合中，僅有8％逆勢增長，而剩余92％的資產則與比特幣帶動的下行趨勢呈正相關聯系。
2017年，在比特幣暴走期間，比特幣大約上漲200％，其它所有主流幣的價值也跟著大幅上漲。根據CoinMarketCap的數據，ETH漲幅超過5000％，XRP漲幅4000％，LTC漲幅4000％等等。2018年初，市場轉為熊市，比特幣損失了一半以上的價值。上述所有主流幣基本也遭遇不同程度的下滑。
因此，從加密貨幣的歷史表現以及上述的實驗，我們可以得出一個結論：各加密貨幣與比特幣的價格依舊呈現高度的正相關。由于加密貨幣領域的高度波動性和情緒化的本質，確實會出現例外情況，但在整體看跌市場中逆勢而上的加密貨幣極少，這種逆勢增長往往包含僥幸的因素，并不能作為多元化的對沖手段。
那么，加密投資者應該選擇什么樣的策略呢？簡單說，我們可以將所有雞蛋放在一個籃子里——選擇少數幾個看好的、不同應用領域的加密貨幣進行投資，然后HODL，未來整體收益可能會優于選擇大量幣種進行撒網式分散投資。
