一級市場沒機會了，一進場就破發？
事實證明，熊市只不過更考驗“眼光”而已，純靠一二級市場進行套利可能沒那么多機會。
經數據研究，耳朵財經分析組發現這樣兩組數據：一方面，在2017年11月到2018年4月期間發行的項目，85.4%都會破發；另一方面，參與ICO金額總數在今年第一季度就已經突破去年全年總額，約為74億美元，不乏紅杉、丹華、九鼎等知名機構的身影。
這就是說，二級市場行情持續下行，機構投資者仍然選擇在一級市場“抄底”，投出ONT、ZIL、ELF、BLZ等風騷項目，而在這些機構投資者中，以FBG資本、真格基金、德鼎創新、Hashed等9家機構眼光最為狠、準，成功避開破發大雷，堪稱“區塊鏈捕手”。
是的，不管你想不想吐槽，真格基金可能不懂區塊鏈，但它綜合表現的確是市場里的第二名。
指導 | 沁雨
分析師 孟江東
實習生洪福川對本文亦有貢獻
破發率高達85.4%，一二級套利邏輯難持續
閉著眼睛買幣，做一二級價差的盈利模式今年已經不存在了。
今年以來，ICO項目破發率高達85.4%，這意味著每發行10個項目，只有1-2個項目不會破發，這還不算那些連交易所都上不去的項目。
統計2017年11月1日到2018年4月8日區間，共212個項目發行ICO，成功上交易所的項目有89個，而在上交易所后出現破發的項目為76個。破發是指統計區間內上幣的項目二級市場價格跌破ICO價格，二級市場參考價格以4月8號當天為準。
幣種破發的高危行業是金融及與之相關的行業（包括支付、交易），而這與ICO行業分布有關。
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破發最嚴重的前五名，破發程度都達到了70%以上。其中，破發最嚴重的是一個名為“Coinlancer”的項目，市值還不足200萬美元，是破發前5名中市值最低的項目。Coinlancer是一個基于智能合約托管系統和以太坊的自由職業平臺，致力于通過同行評審系統消除自由職業者市場存在的種種問題，包括高達15-20％的交易費用等。
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1-3月ICO總額約74億美元，今年已突破去年
盡管如此，二級市場影響，ICO參與熱度并未下降，目前為止，參與ICO資金熱情并未下降，與二級市場形成強烈反差。
根據ICObox數據，今年第一季度參與ICO資金約74已美元，已突破去年全年——去年參與ICO資金總額為69億美元。
值得注意的是，雖然總額上有所突破，但資金進場的速度已經放緩：今年3月份ICO參與金額較2月環比下降54.12%。
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逆市中的佼佼者：哪些機構抓住了這5個項目？
破發率高達85.4%，誰能獨具慧眼，成為逆市中的佼佼者？
跟蹤2017年11月到2018年4月份發行ICO后項目的市場表現，浮盈排名前五的分別為：Ontology (“本體”，代幣：ONT)、Zilliqa (ZIL)、aelf (ELF)、Bluzelle (BLZ）和 Credits (CS)。值得一提的是，Ontology是今年殺出的一匹黑馬，主打公有鏈，短短一個月漲幅高達45倍，其背后的投資者很可能賺了個盆滿缽滿。
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透析5個項目背后的投資機構（除Credits），發現投資機構參與數量最多的項目為Aelf，共16家機構參與，其中不乏節點資本、丹華資本、九鼎區塊鏈實驗室等知名機構；其次為Bluzzele，有5家機構參與。
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接下來，將對上述4個項目的投資情況進行統計，以分析機構投資人的投資收益。
·從退出周期看，4個項目的退出周期3-6個月不等，其中，投資本體Ontology的4家機構以6個月共取得14億美元高收益位居榜首。
·項目的Token分配值得關注，這也是影響投資收益的重要因素。其中，浮盈最高的Ontology配給機構的額度最多，為28%；浮盈其次的Zilliqa配給機構的額度最低，僅3%。值得一提的是Bluzelle的分配模式，共創建了5億個BLZ，創始人保留15%，還有5%配給其天使投資公司True Global Ventures，兩者需要鎖倉4年、分6階段解鎖，對于參與私募、公募的機構，則沒有鎖倉限制。
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區塊鏈捕手排行榜（綜合榜）
一個項目中了不代表是人生贏家，抓住上述5個幣種也不代表投資組合綜合表現優異。
由于本次完全通過公開市場進行數據采集，主要依據為一二級市場價差，耳朵財經分析組根據過浮盈、浮虧數據對機構進行了評分：
1）機構所投項目必須在3家以上，這就篩走了大部分機構。
2）所投項目有浮盈，浮盈區間在100%-299%加1分，在300%-999%加兩分，1000%以上加3分；所投項目如無浮盈，則倒扣一分；
3）對機構所投項目市值表現進行判斷，所投項目上所后全網市值進前1-7名加3分，進入前8-15名加2分，進入前16-22名加1分；
4）最終評分是將（項目分數+市值排名分數）/項目數所得，再根據最終得到的分數進行排名，則排名依次是FBG資本、真格基金、德鼎創新、HASHED、INBlockchain、鏈接資本、節點資本、Blockchain Ventures和科銀資本。
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以下為9家機構投資詳情：
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