比特幣產業鏈

礦機：

專門用于挖礦（工作量證明計算）的計算機

礦機的特點是通過采用大量專用芯片進行并行計算，實現遠遠優于CPU/GPU等傳統通用芯片的能耗比和計算設備的硬件的性價比。礦機芯片一般采用最先進的半導體制造工藝，和蘋果手機芯片，AI芯片一起成為全球最先進半導體工藝的主要用戶之一。

礦工

礦工通過參與競爭記賬，獲得比特幣網絡的獎勵（比特幣）和交易發起方支付的交易手續費。礦工的收益與加密資產價格、全網算力、單個礦機算力以及電力成本有關。我們分析了不同全網算力、不同電力成本以及不同幣價下礦工的盈虧平衡點。

礦池的主要職能是協調礦工一起挖礦

對礦工來說，加入礦池可以節省所需要的存儲和帶寬成本；并通過和其他礦工協作提高挖礦回報的穩定性。但礦池的普及，導致比特幣向中心化發展，根據BTC.com統計，目前前6大礦池壟斷72.9%算力，不參加任何礦池的獨立算力不到總算力的3%。

交易所：合規化成為重要發展趨勢

隨著比特幣作為另類投資資產的價值不斷上升，提供1）法幣-加密資產；2）不同加密資產之間的兌換服務的交易所的重要性日益上升。根據Coinbase統計，目前全球加密貨幣交易所每天交易量達到60億美金，相當于同期上交所的31%，紐交所的22%。隨著各國監管政策的明朗化，合規化成為加密資產交易所吸引機構投資人參與交易，實現可持續發展的重要發展趨勢。美國的Coinbase和歐洲Circle是其重要代表。

托管行：建立加密資產交易體系的重要一環

隨著機構投資人對投資加密資產興趣不斷上升，資金安全的重要性不容忽視。與傳統金融市場類似，基于牌照的加密資產托管機構負責資產保管、歸集支付、資金監管、份額登記、風控合規、交易監督、估值核算等。加密資產托管行通過多重簽名的方式保證資產的安全。2018年10月，紐約金融服務部（NYDFS）批準了Coinbase成立托管信托公司的申請，這是我們已知的第一張托管行牌照，是行業向更合規方向發展的重要一步。