原創： 張江安 來源：問安
全球降息潮，負利率時代要來了嗎？
北京時間9月12日晚間，歐洲傳來大消息。歐洲央行宣布降息10個基點并重啟QE（量化寬松）。
歐洲央行宣布，下調存款利率10個基點至-0.5%，前值-0.4%，此為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變，維持邊際借貸利率在0.25%不變。
歐洲央行還宣布重啟QE，并將開始實施利率分級制度，從11月1日起購債200億歐元/月。
這是2012年歐洲央行執行0利率，2014年首次出現負利率后，再次利率破紀錄下探。
負利率是籠統表述，包括負政策利率、負存貸利率和負債券利率這三方面。以存貸款利率舉例：在負利率下儲戶在銀行存錢，相當于銀行收取了手續費。反之從銀行貸款，還的錢比貸出來的還要少。
負政策利率在2008年金融危機以前，只存在于理論討論中。2008年由次貸引起的金融危機爆發，并蔓延至全世界，多國央行都將利率降低到了零。
在負利率政策下，金融機構如果想要將過剩儲備存放在央行，就必須繳納利息。央行相當于對持有現金的金融機構進行罰款，逼迫他們將這些現金用于放款。
負利率政策另外一個好處，可以削弱本國貨幣的匯率，提升出口競爭力。
不過負利率也會對整體收益率造成下行壓力，壓縮金融機構利潤空間。
全球降息潮下，已經有近30個經濟體相繼宣布降息。
丹麥是第一個實行負利率的國家(2012年7月)。今年8月5日，丹麥第三大銀行日德蘭銀行（Jyske）推出了世界首例負利率按揭貸款，房貸利率為-0.5%。負利率意味著，銀行借錢給貸款人使用，貸款人還的錢比借的錢還少。
瑞士銀行（UBS）宣布將對50萬歐元以上的存款征收年費，就是說存款也將出現負利率。早在2012年7月，丹麥就開始對7天定期存單實施負利率了，但這是中央銀行針對商業銀行的，還沒有商業銀行對普通存款實施負利率的。
德國首次發行了零息票的30年期國債。如果投資者購買了100萬歐元債券并持有到期，那么在持有期間沒有任何利息收益，直到30年后收回100萬歐元票面價值。
1989年以來，日本一直在努力應對人口老齡化和信貸泡沫的雙重影響，推出量化質化寬松(QQE)政策來允許日本央行購買公司債券、甚至股票。日本最終在2016年1月開始實行負利率政策。
9月4日，CNBC采訪了前美聯儲主席格林斯潘，雖然格林斯潘已是93歲高齡，思路清晰依舊。他說：“全球各地都能看到負利率，蔓延至美國只是遲早。”
荷蘭合作銀行(Rabobank)預測，美聯儲將在2020年12月前將利率下調至零利率水平，屆時在8次降息25bp之后，利率將回到0-0.25%。
中國人民銀行宣布于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。
降準后是否還有降息，是市場關注的焦點之一。央行的降息選擇始終在政策工具箱中，目前降息的概率比之前更大。
全球滑入負利率時代，我國利率持續下行。在這樣的預期下，哪些投資邏輯可能會發生變化？
股市謹慎樂觀。大水漫灌的貨幣政策下，冗余資金涌向股市，推動股市向上。在資金相對緊張定向降準政策下，推動股市資金有限。
房地產喜憂參半。寬松貨幣政策下，房地產保值屬性加強。但是在市場低迷期間，最先開始下跌的往往是房地產。2008年次貸危機，也是從房地產開始，蔓延至其他領域。
黃金投資價值加強。負利率的規模與金價走勢非常一致。央行通過負利率進一步拉低了實際利率，從而帶動了黃金價格的上行。
長期終身壽險和年金保險價值加強。國內壽險預定利率已經受到打壓，從4.025降至3.5，但是存款利率有進一步下行預期，兩者利差空間依舊很大。
一個新的經濟時代開始了，唯有與時俱進，才能不被時代拋棄。
———— End ————
關注我們
起點財經 ID：qidianplus2
| 長按并識別關注 
|
| 起點財經：嚴選深度好文 |
