摘自金巖石《理財周刊》專欄
對金屬的信任讓黃金成為貨幣，對政府的信任讓紙幣成為法幣，對密碼的信任讓數字成為資產，源頭都是用戶選擇和共識機制，這或許可以解開數字貨幣之謎。
美國互聯網公司臉書擬發行數字貨幣天秤幣（Libra），一石激起千層浪，激活了各國央行對數字貨幣的關注和擬發行數字貨幣的計劃。
數字貨幣是貨幣嗎？教科書上曾說：貨幣是充當一般等價物的特殊商品，這個定義可簡稱商品幣。然而，上世紀70年代以來的現代貨幣理論（簡稱MMT）卻悄悄修改了貨幣的定義。布雷頓森林貨幣體系解體后，美元不再掛鉤黃金，貨幣直接與國家信用掛鉤，信用貨幣的本質是赤字財政的貨幣化，可簡稱為財政幣。在兩種貨幣定義中選一種：數字貨幣屬于哪一種？
貨幣學者各執己見，卻都不否認一句古老的諺語：貨幣天然是黃金，黃金天然非貨幣。馬克思當年解釋黃金作為貨幣的“天然”屬性有5種：天然稀缺、金屬物理穩定、易于分割、便于攜帶、歷史悠久。這5種屬性中，比特幣在前4點上都吻合，作為數字貨幣比特幣還能加上“更”字。財政幣是國家制度生產的金融商品，套用黃金/貨幣的諺語：法幣天然有數字，數字天然非法幣。那么數字貨幣是財政幣嗎？未必！
換一個角度看，當初是誰把黃金變成貨幣的呢？是富人，是富人之間的共識，這就產生了一個穿越時空的概念：共識機制。同樣的問題給財政幣，是誰選擇了法幣呢？是政府，是各國政府之間的共識機制。無論是商品幣還是財政幣，源頭都是用戶選擇和共識機制，我們稱之為信任。
比特幣被一個叫“中本聰”的人定義為“點對點的電子現金系統”。10年過去了，“中本聰”多年不再現身，現在能證明其存在的唯一記錄是“密碼”，如實物比特幣上的箴言：“以密碼的名義，我們信任”。上世紀70年代以來，財富貨幣化的潮流主宰了全球化市場，貨幣不再“中性”，廣義貨幣量的增長意味著財政幣超越商品幣成為主流貨幣。如今數字貨幣橫空出世，炒幣者高舉“去中心化”的旗幟挑戰世俗中心，卻讓自己成為隨時準備跑路的邪惡中心，從而暴露了“中本聰陷阱”：在挖礦+開源+交易的鏈條上，無論講什么故事，虛擬貨幣最終都是用“韭菜”的尸體墊高比特幣的身價，讓比特幣基于密碼信任而成為“數字黃金”，區塊鏈技術也因此成為“創造信任的機器”。
如果把互聯網和區塊鏈看成是同一場科技革命的兩個階段，互聯網是“點對點”的信息傳遞，區塊鏈是“點對點”的資產傳遞，我們就有理由提出數字經濟的兩個貨幣概念：支付幣和資產幣。跳出傳統的商品市場框架，數字貨幣是資產數字化市場中的一般等價物，具有資產和貨幣的雙重身份。作為資產交易“點對點”之間的一般等價物，數字貨幣既可融入財政幣，又可替代商品幣。
所謂“去中心化”，其實是降低或刪除了“點對點”之間的交易中介，所以是“去中介化”而非去法幣化的無政府主義，數字貨幣還可作為失靈法幣的補充或替代，及時填補市場的空白。“去中介化”降低加密資產的交易成本，提高加密貨幣的支付效率，數字貨幣在市場的自由選擇中就自發地成為：（1）支付幣；（2）資產幣。
對金屬的信任讓黃金成為貨幣，對政府的信任讓紙幣成為法幣，對密碼的信任讓數字成為資產，源頭都是用戶選擇和共識機制，這就解開了數字貨幣之謎！
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