瑞士區塊鏈監管政策評析

瑞士與日本和泰國等國家不同，瑞士對區塊鏈技術領域的監管重點主要圍繞ico，將不同虛擬貨幣或者通證經由細致分類予以區別對待，不同類型的虛擬貨幣或者通證受不同法律管轄，同時將預融資的特殊情況納入監管范圍。瑞士監管規則另一亮點是，堅持“個案分析”原則，然后通過對主動咨詢法律合規的項目收取費用，降低監管成本。

之前，不少投資人士認為瑞士是世界上對于ICO監管最為寬松的國家之一。我們認為，不如說瑞士是針對ICO友好同時監管非常完善和細致的國家。隨著監管機構對ICO的監管不斷完善，部分項目成本也較之前有所增加，一些ICO項目選擇另謀出路。例如，根據FINMA發布的指導方針，所有需要項目需要防止參與者通過ICO進行洗錢，故ICO項目需要遵守瑞士關于反洗錢相關要求。“反洗錢監管帶來一系列盡職調查要求，包括對于確定受益所有人身份的要求，以及要么加入自律組織（SRO），要么直接受FINMA監管的義務。這些要求可以通過已經在瑞士境內接受AML監管并代表組織者行使相應的盡職調查要求的金融中介機構接受資金來實現。”這意味著ICO活動發起者必須通過瑞士公司來對所有ICO參與者進行KYC。但只有少數公司能夠執行此類檢查，那么實際上這些實體就等同于擁有了壟斷權。“在ICO領域內，KYC檢查平均成本從0.6美元到2美元不等，但瑞士是個例外。瑞士獲認可機構的收費高達25美元，這就使得那些已經決定在瑞士發起眾籌的項目處于一個尷尬的境地。”這部分增加的成本使部分ICO項目另謀出路，或是提高募集代幣金額。2018年2月，一家名為Grain的瑞士公司為彌補瑞士KYC的成本增加，不得不提高其最低眾籌額度。

在2018年6月歐洲議會（EP）最近發布的報告中，報告作者對虛擬貨幣持比較積極的態度。這份題為《虛擬貨幣與央行貨幣政策：未來挑戰》（Virtual currencies and central banks monetary policy: challenges ahead）的報告受歐州議會經濟和貨幣事務委員會委托編寫。報告核心議題指出，“虛擬貨幣是當代一種私人貨幣。由于其技術特征，使虛擬貨幣全球交易網絡相對安全、透明和快速。這為虛擬貨幣進一步發展提供良好前景。然而，虛擬貨幣不太可能挑戰主權貨幣和央行主導地位，尤其是在主流貨幣使用地區。至于其它創新領域，虛擬貨幣匿名性以及跨境特征對金融監管機構形成挑戰。” 在一些國家主流媒體和部分監管機構唱衰虛擬貨幣及ICO的背景下，這份報告較正面的態度顯得與眾不同。其背后所體現的精神與瑞士相關監管政策一脈相承。

區塊鏈基本上被大多數專業人士判定為未來的重要技術，代表技術前行的重要發展方向。區塊鏈行業繁榮程度如何，以及其是否具備競爭優勢，與所在地區的監管政策環境息息相關。有效監管政策助推區塊鏈行業快速發展，降低金融等相關風險。監管政策對行業發展具有根本性和全局性作用，并決定它的未來。因此，國與國之間的競爭，本質上多是制度高下的較量。中國監管者在過去發布關于ICO的相關政策，一方面對及時打擊非法發行證券、集資詐騙的高發態勢起到了正面價值；另一方面，則反映了監管機構對區塊鏈相關風險的深度憂慮。

不過，監管者的憂慮應置于恰當位置。在區塊鏈領域，控制金融風險雖始終置于第一位，但不能在實踐中變成唯一要素，否則，可能因為過度追求金融安全，最后或阻礙了區塊鏈技術創新與發展。

瑞士監管規則一方面充分體現人性化的思考，對通證作非常細致的分類，不同通證在法律適用方面應區別對待；另一方面，這些監管規則秉持反洗錢、用戶識別等基本原則為前提，適度包容技術發展中可能出現的風險，鼓勵創新。這點筆者在《區塊鏈國際監管與合規應對》（機械工業出版社2019年2月版）一書有更深度分析。

面對通證以及區塊鏈技術的快速發展，如前就所述，中國《證券法》難以準確界定通證法律屬性。同時，單一國家一紙禁令出現如下困境：大量區塊鏈項目創業團隊移師海外，并持續向中國公民ICO融資。對一些通證具有證券屬性的現象，及大量侵犯中國公民權益的行為，由于跨境司法協調與監管執法的現實困難，中國監管者難以實現海外執法。瑞士等國對通證的細致法律分類與ICO的監管政策，或許給予我們智慧。