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    USDT是不是懸在幣圈頭上的達摩克利斯之劍?

    2019-4-23 12:47

    來源: Allin區塊鏈

    幣安最新研究報告顯示:僅在一年前,穩定幣交易量還不到加密資產總交易量的10%,而如今,穩定幣交易量占到加密資產行業總交易量的30%以上。當前,加密資產交易對不再是以比特幣為主導。截至2019年3月,大部分大市值加密資產都是直接與穩定幣交易(USDT最受歡迎)。

    上圖——交易量增加:穩定幣交易量對行業總交易量的貢獻

    上圖是2018年2月28日和2019年2月28日NEO在幣安交易平臺的交易量的對比,穩定幣交易量比重從45%增長到66%,取代了ETH和btc交易對交易量的優勢地位。

    在加密世界中,穩定幣扮演著越來越重要的角色。保證穩定幣價值的穩定,就顯得尤為重要。

    最好的貨幣是具有穩定價值的貨幣

    什么樣的貨幣是最佳的?無疑是具有穩定價值的貨幣。如何維持貨幣價值的穩定,這是困擾了經濟學家幾個世紀的難題。

    最初的解決方案就是金本位制,發行的貨幣與黃金掛鉤,最先實行掛鉤的是英鎊。由黃金來保證貨幣價值,用戶可以去銀行把貨幣兌換成黃金,從某種意義來說,此時的貨幣只是一定重量的黃金的名稱,其本質就是黃金。例如,“美元”被定義為1盎司黃金的1/20。后來這種可兌換的貨幣,演變成不可兌換貨幣,使用者再也不能去銀行兌換黃金。

    在某個時間點,社會的財富應該和貨幣的數量相對應。社會財富的增加,在貨幣數量不變的情況下,貨幣的價值就會上漲。當黃金的產量上漲趕不上社會財富的增加的時候,基于金本位制的貨幣制度就會面臨崩潰。布雷頓森林體系崩潰后,美國將美元和石油掛鉤,最后再次崩潰。這也表明,基于實物資產的貨幣解決方案很難成功。

    在脫離了金本位制之后,貨幣變成了發行機構背書的信用貨幣,各國央行為發行的貨幣提供價值背書。而信用貨幣面臨長期超發的傾向,也就是長期貶值的風險。

    貨幣的發行權被政府壟斷,后果就是貨幣超發、貨幣貶值、通貨膨脹,然后就是經濟危機。

    研究表明,布雷頓森林體系解體后,最近幾十年的經濟危機和貨幣價值不穩定有很大關系。因此,近些年,金本位制又再次被經濟學家提及。而哈耶克對此提出的解決方案就是貨幣的非國家化。

    加密世界的穩定幣

    上面簡單地描述了下貨幣價值穩定的重要性。對加密貨幣而言,加密世界的穩定幣如何保持價值穩定同樣非常重要。

    我們假設目前的所有穩定幣都用于加密世界,那么整個數字貨幣體系的總市值應該和穩定幣的數量相對應。

    根據費雪公式,MV = PY,M為一定時期內流通貨幣的平均數量,V為貨幣流通速度;P為各類商品價格的加權平均數;Y為各類商品的交易數量。

    假定貨幣流通速度是恒定的,PY就是所有幣種的總市值,那么可以得出,穩定幣的數量和加密市場總市值高度相關。

    根據公式,穩定幣供應量的增加,會導致加密貨幣市場的上揚。穩定幣市值、穩定幣匯率是市場行情的一個重要參考指標。

    曾經有報告指出,比特幣的價格波動與USDT超發高度相關。這也從一個側面解釋了,為什么USDT市值上漲,數字貨幣市場會整體上漲的原因。

    達摩克利斯之劍

    再來談談USDT,它是Tether公司發行的一種去中心化的數字貨幣,實行的是美元抵押。

    最初,Tether 公司嚴格遵守1:1的準備金,每發行1個代幣,其銀行賬戶都會有1美元的資金保障,所以 USDT 的價格是相對穩定的。

    但今年初,Tether官方取消了原本承諾的100%保證金制度,改為了部分準備金制度,但仍然聲稱每一個USDT都有100%的資產儲備支持。

    由于先發優勢,USDT長期霸占加密市場9成的市場份額,即使目前穩定幣市場競爭激勵,USDT仍然占據著7成以上的市場份額。

    而Tether的不透明性以及可能存在的作惡動機,讓很多人認為Tether存在操控幣價的嫌疑。李笑來就說,上波牛市,USDT超發是個關鍵原因。

    德克薩斯大學金融學教授John Griffin表示,從BTC價格走勢和USDT發行之間的聯系可以看出,Tether的確存在操縱市場的動機。

    長期監控Bitfinex、尤其是Tether的資金動向的推特用戶Bitfinex’ed聲稱,Tether公司2019年4月8日開始啟動增發計劃,USDT總流通量當天激增4.17億枚。4月1日Tether的市值還停留在20億美元附近,但此后幾天卻持續走高,13日已突破24億美元且仍在不斷攀升。在此期間BTC價格暴漲,成功站穩5000美元。

    USDT在不斷增發,BTC價格持續飆升,市場對Tether操控市場的質疑不斷也就不難理解了。

    雖然幣夫CEO在郵件中表示,“Bitfinex和Tether都沒參與過操縱市場或幣價。增發USDT不可能被用來抬升BTC或Bitfinex平臺上其他幣種的價格。”幣夫的另一個股東趙東也出面澄清。

    然并卵,操控USDT發行,可以獲得巨大的經濟利益,這就提供了作惡的動機。從小,馬克思就告訴我們,資本是罪惡的。你說Tether不可能作惡。這就像,在一條狗面前扔了一根骨頭,然后說,狗是不可能去啃骨頭的。當然這只是打個比方,而不是罵人。

    目前,USDT的問題已經不是Tether一家公司的問題,是所有使用USDT的交易所的問題。對用戶而言,我使用交易所提供的USDT進入幣圈,交易所就該對USDT負責。如果Tether不能承兌,交易所該不該負責承兌?Tether公司,交易所已經是拴在一根繩子上的螞蚱。從這個角度來說,用戶應該慶幸,至少還有交易所給你背書。作為交易所,你總不能像CZ一樣,說拿下就拿下吧!

    Tether會不會爆雷,我不知道,但我認為這個可能性是很大的,這就是一把達摩克利斯之劍,市場的擔憂無時不在。

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